亨达股份不说一声要摘牌 小股东一脸懵逼何去何从

1月6日，新三板创新层企业亨达股份发布《终止挂牌的公告》， 公告一发出，摘牌过程中如何处理安排中小投资者保护的问题便被推向了舆论中心。

1月6日，青岛亨达股份有限公司（证券简称：亨达股份，证券代码：831687.OC）发布一则《终止挂牌的公告》，称为促进公司健康、稳定、快速发展，公司决定调整经营发展战略，因此拟向全国中小企业股份转让系统申请公司股票终止挂牌。

亨达股份一作出退市决定，摘牌过程中如何处理安排中小投资者保护的问题便被推向了舆论中心。

创新层绩优股问题频发

亨达股份成立于1996年，是山东一家老牌皮鞋制造商。2011年，亨达股份尝试冲刺A股，但因内部控制制度存在缺陷，首发申请最终未获通过。

2015年，亨达股份申请挂牌新三板，并成功登陆。

2015年8月，亨达股份启动做市转让，初始做市商包括国都证券、联讯证券，及其主办券商新时代证券，此后，上海证券、国海证券等8家做市商陆续加入。

2016年6月，新三板分层正式落地，亨达股份顺利跻身首批创新层企业。

9月23日，亨达股份股东户数量突破200户。其中前十大股东中3名为机构投资者，为复星医药旗下的上海复星平耀投资管理有限公司（简称“复星投资”）、主办券商新时代证券、上海星杉创富股权投资合伙企业，分别列第三、第八、第十大股东。

然而，从去年开始，亨达股份的相继暴露出一些问题。

先是经营业绩遭到质疑。根据亨达股份定期披露的报告显示，2012年到2015年间，亨达股份实现营业收入7.08亿元、5.79亿元、5.93亿元、4.88亿元，实现归属于公司股东的净利润分别为1.18亿元、0.35亿元、 0.50亿元、0.46亿元，三年期间分别下降了31%和61%。除了经营业绩外，亨达股份的人员流动也很大，从挂牌初期到2016年二季度末，在两年不到的时间内，公司员工人数从2282人降至1333人，几乎减半。

除此之外，亨达股份还屡次卷入劳动纠纷。

公司更是于1月3日因劳资纠纷等负面的核实与主办券商发生矛盾。

亨达股份主办券商新时代证券股份有限公司（简称“新时代证券”）曾发布《风险提示公告》，公告中称，因网络媒体报道亨达股份涉及劳资纠纷等相关事项的负面新闻，新时代证券委派持续督导员进驻亨达股份进行现场检查，但亨达股份未能全面配合主办券商的现场检查工作，在主办券商要求期限内未能提交相关材料，后经主办券商多次督促，截止公告披露之日，亨达股份仍未向主办券商提交相关资料。由于主办券商核查程序受限，无法获取充分、适当的证明文件，因此，主办券商暂无法对公司所涉及劳资纠纷等相关事项真实性进行充分核查。

此后不久，1月9日晚间发布了一则公告。公司召开董事会，审议通过了《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》，且全票通过。

随后，亨达股份的股价也一直处于下跌状态。截止昨日，公司股价跌至1.71元每股，较今年首个交易日的收盘价下跌38.93%，不到挂牌之初最高价的五分之一，总市值为1.84亿元，但每股收益仍高达0.34元。

小股东如何退出成关注焦点

对于公司突然退市，亨达股份在公告中给出的原因是“为了配合公司经营发展战略调整”，此外，公司董秘江志强在接受媒体采访中表示，“另一部分原因是公司第二大股东上海复星提出了一些建议，在和大股东，也就是实际控制人共同商议后，他们认为新三板市场不是太活跃，所以建议公司摘牌以后重新规划，作相应的调整。”

虽然退市理由合情合理，但亨达股份的退市还是引起了市场的广泛关注，因为其早在2016年9月23日就发布公告称公司股东人数超过200名。这200多名中小股东如何退出成了亨达股份目前棘手的问题。

在摘牌公告中，亨达股份曾表示，公司实际控制人书面承诺，终止挂牌后，在本人有能力受让亨达股份股权时，本人将优先受让异议股东所持公司所有股份。如本人不能受让公司股份，本人将会同亨达股份管理层协调其他方受让异议股东所持公司所有股份。

但对于这一方案，亨达股份的投资者并不满意，“首先公司将以什么价位回购，回购的时间这些细节都没有，另外，如果先摘牌但后续回购落实不到位又将怎么办。”

江志强则表示：“关于中小股东退出的问题我们已经考虑过了，大股东也作出了相应的承诺，如果有股东不愿意继续持有股票的话，大股东会购买这部分股票，将股票收回来。回购的具体日期会在终止挂牌之后，因为终止挂牌之前的话，股东会还没开，一是不知道能不能通过，第二是我们也不能确定谁不愿意继续持有股票。”

对于此次亨达股份退出事件，有观点认为这正暴露了目前新三板市场对于中小股东投资者保护安排不足的问题。

有业内人士表示：“亨达股份如果在未合理安排异议投资者的情况下退市会形成非常不好的案例效应，目前新三板市场解决了不是什么企业想上就上的问题，但是不是所有企业想走就能走？另外我建议股转系统可以学习参考今年证监会提出的先行赔付制度，尽管新三板上都是高净值人群或者机构投资者，但这些投资者的权益依旧需要健全的制度来保护。”