驴妈妈母公司景域文化终止挂牌新三板 或赴港IPO

2月6日，景域文化发布一则终止挂牌申请受理公告，并在同一天暂停其股票在股转系统的转让。景域文化摘牌后何去何从，引发了市场的广泛关注与猜测。对此，有分析人士指出，鉴于公司业绩亏损的现状，不设盈利指标的港股或纳斯达克可能是首选。

2月6日，上海景域文化传播股份有限公司（证券简称：景域文化，证券代码：835188.OC）发布一则终止挂牌申请受理公告。

公告称，景域文化于2017年1月3日召开的公司第一届董事会第十三次会议和2017年1月18日召开的2017年第一次临时股东大会分别审议通过了《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让典统终止挂牌的议案》。根据规定，公司于2017年2月6日同全国中小企业股份转让系统有限责任公司报送了终止挂牌申请材料。经核对，全国中小企业股份转让系统有限责任公司认为材料符合《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》的相关要求，子以受理，并向公司出具了《受理通知书》。同一天，景域文化股票也暂停在股转系统转让。

在完成近12亿元融资之后，驴妈妈网母公司景域文化选择与新三板分道扬镳着实引发了资本市场的热议。虽然头戴“中国自助游O2O第一股”的光环，营业收入连年实现翻番，但驴妈妈却难逃亏损持续扩大的艰难处境。处于持续烧钱发展的在线旅游业，景域文化未来能否盈利、何时盈利仍是一个未知数。

景域文化摘牌后何去何从，引发了市场的广泛关注与猜测。对此，有分析人士指出，景域文化此次终止新三板挂牌，并不会放缓其进入资本市场的步伐。从景域文化近期频繁的资本动作来看，退出新三板谋求IPO的可能性极大。鉴于公司业绩亏损的现状，不设盈利指标的港股或纳斯达克可能是首选。

18亿定增计划完成不到7成四分之一被用于购置土地

2015年12月22日，景域文化正式登陆新三板。而自其挂牌以来，景域文化频繁进行资本运作，除了其子公司多次对外投资，景域文化本身还发布了两次融资计划，预计募集资金合计18亿元，而这一数字已经超过了景域文化2014年全年13.96亿元的营收。

虽然募集金额庞大，但据景域文化披露的公告显示，上述两次定增均以“因个别投资者未能完成缴款程序”为由，多次出现延期认购，实际募资金额共计11.8亿元，仅为原计划的65.56%。对此，有业内人士表示：“像景域文化这类处于净利润亏损阶段的企业，定增期望值与实际认购数量存在差异很正常。企业没有盈利，未来发展状况存在一定不确定性，所以投资者对企业的认可程度会有一定分歧。此外，当下新三板行情相对低迷，但企业仍然需要资金，因此即使没有达到预期融资额，也会继续完成定增计划。”

此外，成功融资11.8亿元的景域文化并没有将全部资金用于主营业务，而是将其中近四分之一的募资用来购置土地。

据资料显示，景域文化两次募资计划用于充流动资金、支付营销费用、偿还银行贷款和购置土地，第二次募资计划中拟使用3亿元购买上海西虹桥商务区的土地，占地面积约31亩，预计成交价格区间为1000万/亩至1400万/亩。
对此，有媒体质疑景域文化是否是在效仿A股上市公司持有“投资性房产”，未来或可卖房回笼资金，但景域文化并未对此质疑作出回应。

营收翻番亏损连年加剧短期内或难以盈利

景域文化成立于2007年，作为驴妈妈旅游网的母公司，依托以线上线下多种业务，包括旅游产品在线销售、旅游规划、景区运营等，实现了营收的快速增长，在新三板市场上被备受关注。但同时，景域文化净利润的持续亏损也随着营收增长不断扩大。

据公开资料显示，2013年、2014年、2015年景域文化分别实现营业收入7.04亿元，13.9亿元和31.1亿元，营收持续翻番；但同时，公司净利润分别亏损0.69亿元、1.62亿元和4.26亿元，也呈现翻番状况。对此，景域文化曾在2016年中报中表示，公司所处OTA行业进入门槛较低，各商家在产品价格、销售渠道、业务模式等方面均存在激烈竞争；此外，随着营业规模的扩大，销售费用和管理费用也将随营业收入的增长相应增加，短期内公司将面临难以实现盈利的风险。有业内人士表示，当今OTA行业已是竞争惨烈的“红海”，获得客户成本居高不下，而企业在旅游资源和服务提供方面又没有足够的创新，出现严重的产品和服务同质化现象，从而导致激烈的价格战以及引发的补贴战，现阶段从逻辑上就没有盈利的道理。此外，创业阶段的互联网旅游企业要盈利，要么在营销上，针对细分市场的特点，利用精准的、富有创意的方式去低成本获得客户；要么在供给侧方面，利用独到的资源掌控
或者旅游产品，以及创新服务能力，形成阶段性的垄断，否则盈利也不容易。