新三板IPO申请受理者已逾70家 转板时代或已来临

2016年12月，新三板市场正式迈入“万家时代”。而随着市场不断扩容，新三板的整体融资效应却在减弱，部分公司将目光转向新三板以外的市场，寻求转板机会。2016年全年，新三板上申请上市辅导的挂牌公司达到190家，是2015年的三倍。截至1月9日，新三板已接受上市辅导的公司达312家，其中78家公司IPO申请已获证监会受理。然而，进入IPO实质性阶段的新三板企业数量仍然偏少。

2016年12月29日，随着17家公司的挂牌，新三板市场正式迈入“万家时代”。虽然不断扩容，但新三板市场的整体融资效应却在减弱，定增市场表现低迷；同时，分层制度下，新三板挂牌企业市场表现两极分化日趋明显，不少基础层企业在市场得到合理估值和活跃交易的机会仍显渺茫。

这一背景之下，部分公司将目光转向新三板以外的市场，寻求转板机会。据统计，在过去的2016年全年，新三板上申请上市辅导的挂牌公司达到190家，这一数字是2015年的三倍。仅在2016年的最后一个月，就有多达34家新三板公司相继宣布接受上市辅导，抱团转板A股市场，数量仅次于当年6月。

转板已成趋势  但进入IPO实质阶段的三板企业仍偏少

1月6日，浙江三星新材股份有限公司（证券简称：三星新材，证券代码：831645.OC）IPO申请获证监会通过，成为继江苏中旗作物保护股份有限公司（原证券简称：江苏中旗，原证券代码：831223.OC）和广东拓斯达科技股份有限公司（原证券简称：拓斯达，原证券代码：300607.O C）后第3家过会的新三板公司，也是新三板2017年首家转板公司。

当天晚间，安徽金春无纺布股份有限公司（证券简称：金春股份，证券代码：835140.OC）、杭州天元宠物用品股份有限公司（证券简称：天元宠物，证券代码：838193.OC）、江西狼和医疗器械股份有限公司（证券简称：狼和医疗，证券代码：836795.OC）三家基础层公司也宣布接受上市辅导。

1月9日，北京开心麻花娱乐文化传媒股份有限公司（证券简称：开心麻花，证券代码：835099.OC）发布公告称，公司准备在合适的时候首次公开发行股票并在创业板上市，拟聘请中信建投证券股份有限公司作为 IPO 辅导券商进行上市事项辅导工作，并拟向公司所在地的中国证券监督管理委员会派出机构申请辅导备案。

而包括开心麻花在内，当天共计有6家公司宣布启动IPO进程。数据显示，截至1月9日，新三板已接受上市辅导的公司达312家，其中78家公司IPO申请已获证监会受理。

可见，新三板公司转板已经成为一种趋势。虽然如此，有业内人士表示进入IPO实质性阶段的新三板企业数量仍然偏少。据悉，截至1月11日，获得证监会受理的新三板企业中只有艾艾精密工业输送系统(上海)股份有限公司（证券简称：艾艾精工，证券代码：430599.OC）、长沙族兴新材料股份有限公司（证券简称：族兴新材，证券代码：830854.OC）、贵阳新天药业股份有限公司（证券简称：新天药业，证券代码：831215.OC）、江苏凯伦建材股份有限公司（证券简称：凯伦建材，证券代码：831517.OC）和博拉网络股份有限公司（证券简称：博拉网络，证券代码：834484.OC）等5家挂牌企业进入反馈阶段。

其中，新天药业和凯伦新材早前就已处于已反馈阶段但迟迟没有进展，艾艾精工早在去年6月就已经处于已反馈的状态中，IPO之路更为艰辛；此外，之前已经处于已反馈阶段的新三板公司光莆电子被证监会中止审查。

3家新三板公司成功转板

相比于正在IPO排队或已处于IPO进程中的这些新三板公司，江苏中旗、拓斯达和三星新材三家已成功过会的公司就显得较为轻松。江苏中旗：IPO重启后首家成功转板企业江苏中旗成立于2003年8月，是一家主要从事除草剂和杀虫剂原药生产的企业。数据显示，江苏中旗2014年、2015年、2016年上半年分别实现总营收7.58亿元、8.07亿元、4.24亿元，实现净利润7985万元、9481万元、4089万元。

突出的业绩使得江苏中旗成功满足转板条件，成为2015年11月IPO重启以来也是新三板扩容之后，第一家成功从新三板转入创业板的企业，从正式申报IPO到顺利过会拿到批文，总计耗时18个月，排队时间之短令不少新三板公司羡慕。

拓斯达：IPO排队时间最短

继江苏中旗后，拓斯达于2016年12月23日顺利过会，登陆创业板，成为新三板上第二家转板公司。值得一提的是，拓斯达IPO排队全过程仅用了538天，比江苏中旗还快半个月。

资料显示，拓斯达成立于2007年，是一家专业为下游制造业客户提供工业自动化整体解决方案及相关设备的高新技术企业，公司专注于工业机器人的研发、制造、销售，致力于打造系统集成+本体制造+软件开发三位一体的工业机器人生态系统和整体自动化解决方案。数据显示，2016年上半年，拓斯达实现营业收入1.56亿元，同比上涨46%，净利润实现3010万元，同比上涨67%。

三星新材：首家主板IPO过会企业

而刚于1月6日IPO申请获批的三星新材的审核时间则较上述两家公司稍久，用时644天，并且是新三板10年转板路上第一家主板IPO过会的公司。但是值得注意的是，三星新材此次转板实际上是间接转板，即先从新三板退市，然后再IPO。公开资料显示，三星新材于2015年1月7日挂牌新三板，挂牌仅两个月后，在3月23日就向中国证监会报送了IPO申请材料，同年4月3日证监会官网披露其招股说明书，此后便开始股票停牌。

三星新材主要从事各类低温储藏设备玻璃门体及深加工玻璃产品的设计、研发、生产与销售。三星新材的主要营业收入来源于主营产品。

数据显示，公司分别于2014年、2015年及2016上半年实现营业收入分别为2.35亿元、2.38亿元、1.5亿元；实现净利润为3443.7万元、3772.46万元、2528.37万元，业绩逐年稳定增长。

政策接连利好，但转板落地难度仍然巨大

对于一家公司来说，上市可以为公司的持续发展获得稳定长期的融资渠道，从而实现企业的高速成长。然而上市是又一个漫长且复杂的过程，尤其是其中IPO排队这一关。

而对于新三板公司来讲，由于政策限制，若要上市需要在新三板停牌、重启IPO，再加上两到三年的排队时间，新三板企业“转板”道路可谓尤其曲折漫长。

然而，证监会于去年9月9日发布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》(以下简称《意见》)，对贫困地区公司首次公开发行股票（IPO）、挂牌新三板、发行债券、并购重组等开辟绿色通道。

这一政策让许多新三板挂牌公司看到了实现快速上市的希望，进入绿色通道，就意味着新三板公司申请IPO时可以不用排队，获得证监会“优先审核”的特权。

而除了注册地本来就在《意见》中提到的832个贫困地区的公司外，自该政策公布以来，许多注册地不在贫困地区的公司也欲借东风，纷纷将注册地改迁至贫困地区，以分享政策红利带来的好处。而新三板企业成功“转板”后，估值提升也十分显著，平均市盈率涨逾5.16倍。而即便企业的业绩没有增长，估值的大幅提升也将带来超过4倍的投资收益。

此外，除了《意见》，还有一系列新三板转板利好政策也从去年以来不断发布。2016年10月10日，国务院印发的《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》提出“研究全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相关制度”。2016年11月19日，国务院印发的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》提出，研究推出股转系统挂牌公司向创业板转板试点。与以往不同的是，此次重点提出战略性新兴产业领域的企业转板，并强调研究推出转板试点。但也有业内人士表示，转板制度虽提出时间较早，但实际实施推进缓慢。到目前为止，新三板挂牌企业若要在A股上市，需要先从新三板摘牌，再重新排队走一遍IPO流程，转板渠道并不畅通，市场上至今尚未出现一例能够直接转板的企业。而转板制度安排至少是新三板核心竞争力之一，是目前能够看到的潜在的新三板红利。不过，由于新三板与创业板之间存在估值鸿沟，转板落地难度巨大。