新三板做市指数2016年下跌23%，2017年值得期待

截至最后收盘，三板做市指数报1112.11点，2016年全年新三板做市指数从1442.45点跌至1112.11点，跌325.89点，跌幅22.66%，年中最高报1442.45点，最低报1073.47点，全年成交823.88亿元。

2016年是新三板高速发展的第二年，一系列监管政策落地，投资者理性回归，挂牌企业突破万家，新三板扩容已基本结束。同时，国务院再提转板，企业们期待已久的转板制度是否能够顺利推出并落地实施，新三板的2017备受期待。

市场扩容结束 挂牌节奏趋缓

截止2016年12月19日，新三板挂牌企业突破10000家，成为全球挂牌数量最多的股权交易市场。监管层有意通过调节挂牌节奏和完善退市机制控制挂牌企业数量的增速。政策方面，股转公司还将建立挂牌准入的负面清单，重点支持国家战略性新兴产业，限制产能过剩和限制淘汰类行业。

同时，随着监管的趋严，主板券商也变得越来越谨慎。一些主办券商实际已提高了内部立项审核标准，包括对拟挂牌企业的收入、净利润、规模、行业等进行了事前筛查，以便提高主办券商推荐挂牌的成功率。

摘牌制度有望推出 退市将常态化

2016年10月21日，全国股转系统发布《挂牌公司股票终止挂牌实施细则》后，新三板摘牌速度明显增加。《实施细则》中对终止挂牌规定进行了细化，并对强制摘牌和自主摘牌两种不同终止挂牌类型提出了具体规定。资本市场要想保持活力和持续的发展力，就必须“有进有出”，既有完善的市场主体准入制度，也应该建立严格且合理的退出机制。而随着《实施细则》的提出，也暗示着新三板摘牌制度的出现，而合理的摘牌退市制度，是解决市场优胜劣汰的问题，净化企业群体，解决市场鱼龙混杂和壳资源交易等问题的关键所在。

私募试点开始 成为做市新动力

2016 年12月13日，全国股转系统发布公告称，根据《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》，深创投等排名前10的私募机构，将进入下一阶段的现场验收环节。10家入围私募机构均在业内具有较大影响力和较高知名度，有助于缓解市场做市机构供需不均衡的格局，提高流动性。私募做市，其本身既是新三板的投资机构，也是新三板的做市服务机构。那么，它在做市时考虑更多的就是协同。新三板私募做市试点推行，有利于市场制度健全，是改善流动性的开端，明年更多配套制度的推出，将改善新三板做市环境。

转板热度提升 落地值得期待

到目前为止，新三板挂牌企业若要在A股上市，需要先从新三板摘牌再重新排队走一遍IPO流程，转板渠道并不畅通。据国务院官方网站2016年12月19日发布的关于“十三五”国家战略性新兴产业发展规划的通知显示，国务院要求提高企业直接融资比重，包括积极支持符合条件的战略性新兴产业企业上市或挂牌融资，同时要求研究推出全国股份转让系统挂牌公司向创业板板试点，建立全国股份转让系统与区域性股权市场合作对接机制。

转板制度安排至少是新三板核心竞争力之一，是目前能够看到的潜在的新三板红利。不过，新三板转板创业板势必会对创业板产生一定的影响，并且转板制度一旦落地，新三板将成为创业板的孵化基地。