李刚：“好”的标准

上证50股指期货和中证500股指期货自4月16日在中金所挂牌以来，成交活跃。上市四个交易日以来，上证50股指期货日均成交量接近25万手，中证500股指期货日均交易量超12万手，在近期陆续上市的期市新品种中，称得上是表现出色。

期货公司这一阵子比较忙，投资策略会一个接着一个，做主题演讲的研究员也特别忙，用研究所所长话来形容，就是“都被点牌点光了”。

研究员主要忙的是中金所新上市两个品种的解读和分析，上证50股指期货和中证500股指期货自4月16日在中金所挂牌以来，成交活跃。上市四个交易日以来，上证50股指期货日均成交量接近25万手，中证500股指期货日均交易量超12万手，在近期陆续上市的期市新品种中，称得上是表现出色。

可能是挂牌满一个月，也可能是满半年，中金所会发布对这两个新品种的评价，大致的内容如下：上市以来运行平稳，为套保者提供了有力的资产管理工具，为熨平现货波动发挥了重要作用。

这样的一个评价，虽然比较官方，但笔者也是认同的，借用乔帮主的说法，那就是好产品自己会说话。牛市半途，波动加大，需要利用股指期货作为工具来规避风险；在主板平均市盈率不到20倍和创业板平均市盈率超过90倍的背景下，资金有在不同板块切换和做套利的需求，而新推出的股指期货可以覆盖不同标的，正好可以满足这样的需求。

应运而生的股指期货得到宠爱并非偶然。对投资者而言，多了资产管理的工具，对期货公司而言，多了一个利润增长点，对交易所和监管层而言，提供了价格发现，熨平了波动，还可以对参与的机构各方有了更多的了解和管理手段。符合参与各方的共同利益，就是“好品种”，就是“好”的标准。

不妨按照这样的标准来衡量评判一下新鲜出炉的亚投行。截至4月15日，亚投行意向创始成员国全部确定，一共为57个。57个成员国中，不仅有位于亚洲的发展中国家，也有来自欧洲的发达国家；不仅有美国的传统盟友，也有历史上曾和美国闹过不愉快的国家。

亚投行是习近平主席在2013年10月提出筹建倡议的，从其全称“亚洲基础设施投资银行”就可以看出，这家银行的重点在于支持基础设施建设。总部设在北京，法定资本1000亿美元，中国初始认缴50%，作为牵头发起国，中国的动机其实很简单：夯实经济增长动力引擎的基础设施建设，提高亚洲资本的利用效率及对区域发展的贡献水平；继续推动国际货币基金组织和世界银行的进一步改革，补充当前亚洲开发银行在亚太地区的投融资与国际援助职能。

亚洲的发展和活力需要靠基础设施建设来拉动。亚洲发展中国家在基础设施投资领域存在巨大缺口，投资基础设施在当前经济较低迷的情况下具有特别的现实意义。

国际货币基金组织和世界银行的改革不尽人意。中国曾在2012年增加在国际货币基金组织的注资，并要求按照此前制定的改革方案赋予发展中国家更多影响力，但由美国主导的货币基金组织行动缓慢，深层次改革难以推进。

对于积极参加的其他国家来说，自身的利益得到了保证。根据推算，到2020年的5年内，亚洲基础设施建设需要的资金高达8万亿美元。而世界银行、亚开行等，本身资金也存在不足，之前的职能也集中在地区扶贫上，现在有了亚投行愿意在基础设施方面提供扶持，何乐而不为。

英国是发达国家中宣布加入亚投行的第一个，合作和商机是英国加入的重要动机。2014年欧洲经济整体增长乏力，对外贸易下滑，但中英贸易逆势而上，继续维持高增长，全年中英货物贸易突破800亿美元，增幅达15.3%。中英金融合作也进展顺利，收获颇丰，建行、工行相继在英国拿到分行牌照，双边本币互换协议、获得人民币合格境外机构投资者初始额度、发行人民币计价金融产品等多个领域屡创先河。

亚投行之所以受到了欢迎和追捧，是因为能够互惠互利，合作共赢，这就是一家“好银行”的标准。

从国家层面推及民间，目前的众筹项目众多，卖点眼花缭乱，参与之前，不妨按照“好”的标准自我发问，自己的利益能够得到保障吗？

李刚 国泰君安期货金融理财部总监。近20年投资行业从业经验，先后在银行、期货等行业任职，对投资市场运行规律有深刻了解。

文 / 李刚