多重利好带动A股迎来大牛市

受“沪港通”政策影响，极大带动了投资者信心，未来或有巨量资金涌入，加之房地产和理财产品预期收益的降低，投资者更青睐A股。多方面资金的投入或将促使A股迎来大牛市。

自2011年12月以来，连续33个月A股以2200点为轴心，基本是在上下200多点的范围内进行反复的震荡筑底，其间也有短暂的下跌到2000点以下。根据多年的走势来看，每次当上证指数跌到2000点以下的时候，都是极好的买入赢利的机会，事实证明2000点以下就是A股市场的“黄金坑”。

目前上证指数正处在2200点的位置，指数在最近3年来波动幅度越来越小，股指弹性越来越差的主要原因是资金量的供应不足。但最近几个月股市走势已经渐渐转好。转好的主要原因是新增入场资金带动了市场活跃，重树了市场信心，从未来一段时间来看，仍会有很多资金逐步地流入A股市场，使A股市场的交易保持持续的活跃，A股市场的资金面将逐渐宽松。

由于今年进行了几批新股的IPO发行，很多新股上市涨幅超过100%，最高的甚至涨幅达到300%以上，在给打新者带来收益的同时，也带来了巨量的新股申购资金。每一批的新股发行期间，都有超过3000亿元以上的新股申购资金进入A股市场。这部分资金在申购新股的空窗期，有小部分资金参与了A股的交易，但就是这一小部分资金极大的活跃了A股市场的交易量。

在进入7月份以后，沪深两市日均交易量在2000亿元以上，成为常态。7月份沪市价升量增，交易总金额达到了2.38万亿元，深市达到2.96万亿元；在8月份，由于股指上涨带来的财富效应，吸引了更多的资金进入A股市场交易，8月份沪深两市日均交易量已在3000亿元左右。交易量的增加提升了市场的活跃度，有效地带动了股指的上涨，使投资者的投资热情进一步升温。虽然目前仍在2200点上方徘徊，但是随着新增资金的逐渐入市，市场在未来几个月将会逐步消化2270点等上方的各个阻力位。

受“沪港通”影响，上证180指数从5月份以来涨幅超过了10%，上证380指数涨幅超过了20%，对“沪港通”的良好预期已经全面带动了大部分“沪股通”的标的证券。尽管“沪股通”的标的证券现在已经有一定幅度的涨幅，但是从估值的角度看，仍然处于一个估值非常便宜的区间。相信在10月份“沪港通”正式开通以后，出于对未来A股纳入MSCI指数的预期，仍将会有资金重点关注上证180、上证380指数所涵盖的这些核心蓝筹公司。

在未来，保险资金也将成为A股市场上的主力投资者，目前保险行业总资产规模已突破10万亿元大关，保险资金的证券投资仓位在10%。按照规定，保险公司的入市资金规模上限为30%，理论上在未来保险业能够投资A股的总量在2万亿元以上，按照保险业“新国十条”的目标，在未来几年保险业的保险深度和保险密度仍将有较大幅度的增长。理论上，保险业能够投资A股的资金总量在理论上将远远大于2万亿元。明年个人税收递延型养老保险试点以后，每年也会带来几千亿的资金投资证券市场。

今年由于信托和理财产品刚性兑付被打破，有一小部分信托和理财产品的资金正在尝试进入A股市场。另外，房地产市场在未来两年大幅上涨的可能性几乎没有，房地产价格在目前的水平上不下跌已经是万幸了。当居民理财的两大黄金通道——房地产和理财产品预期收益降低，将会使部分资金转投A股市场。以目前居民储蓄50万亿元人民币为基准，只需10%的资金转投A股市场，就能支持A股市场走出大牛市行情。如果证券市场在未来产生财富的正反馈效应，会使很多家庭在储蓄资金的总体配置上，按照30%的比例进行权益类资产配置，理论上目前可投入A股市场的资金将达人民币15万亿元。这将会产生中国证券市场的超级牛市。

综上所述，未来一段时间A股市场的资金面供应将非常宽裕，潜在可投资A股市场的资金在8万亿元以上。从现在来看，5月份以来，上证指数上涨幅度已经超过了10%，但是放在更大的时空背景下，2200点仍然在“黄金坑”的边缘，仍然是一个很好的建仓区域。目前适合选择受益较大的行业投资，比方说券商板块。如果将来由于“沪港通”等很多因素将促使A股交易规则的改变，当T+O交易全面或者部分实施的时候，或者目前A股实施的每个交易日10%的涨跌幅放宽到20%，那么整个市场的交易活跃度和交易量将会超出我们的想像，极大地利好券商类上市公司。

赵晓历

财经评论员，资深证券人士 曾任多家券商营业部总经理 现任上海证券商城路营业部总经理