光加息是不够的

当前我国出现的通货膨胀，不是市场经济的通货膨胀，而是政府信用的通货膨胀。只要政府减少财政开支，不再需要大量的货币供应，通货膨胀的压力就会逐渐减少。

中国人民银行行长周小川在国际货币基金组织上否认中国今年加息的消息公布没多久，央行便突然宣布加息。外界纷纷揣测，认为中国通货膨胀已经到了不可收拾的地步，甚至有人言之凿凿，中国已经告别了高速增长的时代。

中国人民银行行长 周小川

　　从国家统计局10月21日公布的CPI（消费者价格指数）来看，9月份同比上涨3.6%，增幅达到23个月以来的最高点。CPI不断上涨，说明中国面临严重的通货膨胀。而加息就是要减少市场上货币的流通量，从而直接抑制通货膨胀。

但是，货币调控措施能否收到成效，人们还需拭目以待。现在越来越多的人意识到，中国的货币政策具有不可预测性。之所以会出现这种现象，一方面是因为中国的货币基础相当紊乱。中国实行一揽子的货币政策，但是，从实际效果来看，与美元挂钩的表现十分明显，货币价格的波动并不能直接反映消费品市场供求状况；另一方面则是因为中国的经济结构极为特殊，出现了典型的“三明治”现象——对外贸易积累大量外汇，国有企业成为拉动经济的增长点，而民营经济的发展仍然不足。

换句话说，中国当前巨大的外汇储备来自于对外贸易企业，而对外贸易企业主要是加工企业。这些企业赚取的外汇存入央行，导致央行不得不释放大量的人民币，这是推动我国通胀的主要原因。同时，政府为了加大对国有企业的投入，不得不要求中央银行实行宽松的货币政策，从而助推了通胀。在通胀的压力之下，越来越多的民营企业选择进入资本市场翻云覆雨，虽然增加了货币的流动性，却反过来再度加重通胀。

中国人民银行宣布增加利息，既不能改变我国货币基础结构，同时也难以改变我国经济结构，这就使得中国人民银行宣布加息之后，市场反应极为混乱。

在笔者看来，中国的货币政策在宏观调控中的边际效用越来越小，因为不仅中国的货币基础存在问题；而且政府在利用货币政策进行调控的时候，还未找到市场经济的命门。

自从20世纪实行货币政策改革之后，中国的人民币始终紧跟美元，建立了非常独特的挂钩制度。作为世界上第二大经济体，这样的货币政策是非常危险的。当美元不断贬值，美国政府通过发行货币转嫁国内经济危机的时候，人民币政策选择空间就变得非常有限。笔者曾经指出，我国应当对人民币的基础进行大刀阔斧的改革，根据中国重要商品的价格，重新评估人民币的币值。或者在短期内根据黄金的价格，重新确定金本位制度。只有增加人民币基础的透明度，才能提高其在国际上的信誉度。

从目前国内经济形势来看，通货膨胀之所以明显，是因为政府为了确保经济发展速度，而投放了大量的货币。解决这个问题的正确做法是，把财政政策与货币政策相对分离，政府进一步压缩财政开支，在确保公众福利不断提高的基础上，大量减少公务开支。这样既可以减轻中国政府的财政赤字压力，同时又可以避免发行钞票，从而引发通货膨胀。

坦率地说，政府提出的国民经济基础建设项目越多，通货膨胀的压力也就越大。政府应当做好经济速度放缓的准备，大幅度地减少政府财政开支，进而减少通货膨胀的压力。在国内居民实际收入不能大幅度提高的情况下，通货膨胀就意味着中国居民的生活水平下降，这与中国改革的目标背道而驰。政府应当慎重使用货币政策调控手段。