升值将带来大行情

有一个趋势可能成为未来国际资本市场，最重要的焦点可能就是人民币走向长期的升值！

当人民币开始走向长期升值时，会发生什么事，作为一个投资人，应当要如何应对？投资的方向又在哪里？

人民币升值的议题，一直以来皆充满浓浓的政治意味，尤其是美国不断用政治力量企图迫使人民币升值，当然美国的确是别有用心，当年美国就曾用这一招来对付日本。

所以，看到日本的例子，也令中国在人民币的议题有所坚持，但一定要了解到，中国不是日本，因为日本是一个相当倚重外资的经济体，虽然人口也有1亿人左右，但是内需经济毕竟不能与中国相提并论。

　　中国内需空间大

单论中国市场，有13亿以上人口作后盾，内需经济上可以自成一格，再加上幅员广大，城市化的脚步才刚开始，所以人民币的升值或许对外销产业会造成不利的影响，但对内需市场反而是大大的利多。

台湾股市上，润泰全（2915）及润泰新（9945）的近期表现，令人咋舌。以润泰全为例，股价由12.45元新台币，一路领先突破，涨到82元，不仅创下5.61倍的涨幅，甚至是创下历史性的新高，

在90年代末期，即便是台股狂飙，由1985年的636点涨到12682点，润泰全的历史高价也不过是涨到80元，如今，台股还在7、8000点，但润泰全的股价却强力突破再刷新历史天价。

润泰全于1998年到中国成立中国大润发（润泰全持有中国大润发的比例为15.7％），或是背后的奥秘，“母以子贵”题材下，作为中国最大的外资量贩业龙头，令母公司创下奇迹，其背后，代表了中国内需消费市场难以估算的潜力。

与此相类似，北京京客隆（814HK）、联华超市（980HK），股价亦大涨数倍以上，并纷纷创下历史新高，这都直指一个预期──中国消费市场的崛起，而市场的潜力，更被高度期待。

　　看升人民币，买进新台币

尽管人民币存在升值趋势，单就国际资金而言，要抢进人民币的汇率有其困难度，因为人民币迄今仍未完全自由化、国际化。至于港币仍采用联系汇率，7.2比1美元固定不动，所以在大中华市场之中，新台币汇率至少在国际化、自由化的程度上比较高。

更何况，中、港、台两岸三地的大中华经济圈，已日益紧密连结在一起，而人民币具有牵一发而动全身的效应，所以，未来国际资金在看好人民币之际，很可能在某种程度上会买进新台币。

这种情况，就好像2003年之后的港股，当外资不易切入中国股市之时，“买香港等于买中国”。形成市场的共识后，恒生指数由8331.87点涨到31958.41点，创下历史新高，涨幅达2.8倍；至于中国国企股指数（H股），更由1555.04点涨到20609.1点，涨幅高达12.25倍；红筹股指数也由836.74点涨到7107.94点，涨幅达7.5倍。

故而，若真的如预期“看升人民币，买进新台币”成为共识时，台湾股市、房市将有惊人的成长，这是长线重要的观察点，至于中国股市，在人民币看升之下，一定会涨。

　　(黄启乙  1965年生，现为台北财信传媒总主笔。著有《先探大中华》等书。)