水资源投资未成气候

中国西南地区持续数月的干旱成灾，广西、重庆、四川、贵州、云南5省的受灾人数已超过6000万人，而农作物受灾面积超过500万公顷，直接经济损失接近230亿元人民币。气候反常，连一直以来降雨量较多的东南亚地区也陷入干旱，泰国、新加坡等降雨量大减，唤起市场对水资源投资的关注。

　　“蓝金”已成战略性资源

尽管地球表面有三分之二由水覆盖，但洁净水资源极其稀有，因此被喻为“蓝金”。研究指出，目前地球的水源中，97%为盐水，只有3%是淡水。将3%的淡水再予以细分可以发现，冰川占2.25%、地下水0.55%、地面水0.2%及蒸汽0.002%。以此来看，可以饮用的水只占0.2%。

近年环球气候暖化以致冰川融化、环境污染及基建不足等，也将令地球可饮用水的供应进一步减少。但另一方面，新兴市场冒起，对用水的需求量持续增加，据统计，水消耗量在1990年时，已是1950年时的五倍。

长远而言，人类将可能面临严重缺水的困境。目前全球每五个人中，就有一个喝不到安全的饮用水；每天有6000个孩子因为水而患病死去。联合国环境规划署表示，若目前消耗情况持续，预计到2025年，整个地球将有三分之二的人身陷水资源危机。这似乎较石油于百年内耗尽更具威胁。

故此，水资源已经成为战略性资源，各国政府开始投入更多资金确保饮用水的供应。经合组织一份全球能源展望报告指出，从2005年至2030年，各国预计投资于与水相关的基建项目金额将超过20万亿美元，单是中国，去年投放在水利工程的投资金额便达655.4亿元人民币。而美国加州经过去年干旱，州长舒瓦辛格亦已签署一份111亿美元的协议，为州内的水利系统融资。有政府大力支持，从事水务的相关企业将可受惠。

　　投资渠道难觅

水资源珍贵，但水资源投资是否可取？水资源既然被喻为“蓝金”，当与黄金、石油（黑金）等同属于商品。然而，如何厘定水资源的价值，乃一大疑问。目前国际间并没有完善的水市场供买卖双方甚至投资者作便利的交易。相对于黄金、石油或农作物等投资产品，水资源也没有实物交收。对交割等级也难以确定，传统商品每年的产量可以预测，但水资源的供应受天雨影响，走势甚难测。而相对于其他另类商店如红酒、名画、宝石等，水资源却缺乏观赏价值和收藏价值，限制了其发展速度。

故此，目前有关水资源投资，主要集中于与水资源相关的企业。但与传统商品比较，投资于水资源股票对一个集中于股票的投资组合而言，分散风险的作用或许较低。加上水务企业多属公用事业，虽然水资源珍贵，但政府不会让水价大涨以影响民生，导致这类股份的盈利增长速度逊于其他私人企业。

今年以来，道琼斯工业指数录得2.86%的升幅，而道琼斯水指数则出现3.85%的跌幅，走势暂时一般。在香港，有关水资源的主题基金寥寥可数，基金主要投资于供水公司、污水处理公司等与水资源相关的企业。投资者要留意部分基金成立日期尚短，且基金规模很小，只属冷门的选择。

(陈茂峰  香港御峰理财公司董事总经理，AAM中国基金及申万AAA中国基金投资总监，清华大学博士生。拥有特许财经分析师(CFA)及认可财务策划师(CFPCM)资格，亦是高智商组织Mensa会员。)