《巴伦周刊》年度论坛花絮：黄金、股票何去何从？

2013年是黄金投资的灾难年，但2014年应该反弹，在世界各央行都在滥发纸币的今天，黄金迟早会显示其价值。同时，2013年是股票投资的丰收年，在2014年，股票和债券投资的回报可能会逆转。

说起投资专家，大家自然容易联想到电视里的投资界名人评论。结果大家都知道，那些专家观点也就是他们的个人观点而已，错多对少，喜忧参半。一方面，那些专家对许多事情并不知情，所以也就是随意发表一下个人观点；另一方面，许多专家可能因为自身的利益，不愿意告诉大家事情的真相，甚至可能告诉大家假的信息。

这里要介绍的专家观点，是基于美国《巴伦周刊》的一年一度的圆桌会议专家评论。《巴伦周刊》平均发行量是30万份，其主要读者是男性，就职于公司管理层。其读者的平均个人收入是一年28万美元，平均家庭资产296万美元。平均读者年龄54岁，平均订阅时间是8年。可以说，《巴伦周刊》的读者群在美国处于社会的中上层。

《巴伦周刊》在每年的第一个周末会邀请金融专家举行圆桌会议。在过去的十几年里，参与论坛的专家团队变更很少。比如斯科特·波兰克，德尔福基金创始人(Delphi Management Founder and President)。安比·科恩，就职于高盛银行。菲利克斯·宙罗夫，宙罗夫资产管理公司总裁。麦嘉华，好运和厄运新闻发行人（Editor，The Gloom，Boom and Doom Report），他在1987年股市大跌的前两周，成功预测股市将大跌，从2006年起，他就认为美国和世界股市将大跌，结果股市在2008年大跌。2009年初，他认为股市要反弹，是有名的看跌人物，有厄运博士之称（Dr.Doom）。比尔·格拉斯，太平洋投资公司总裁（Founder and CIO，PIMCO），美国债券投资的第一人。玛蕾尔·维特牟，秃鹰公司总裁（General Partner，Eagle Capital Partners），她是非常扎实的选股专家，她推荐的股票，一般都有很好的增幅，2013年推荐的三只股票，年内增幅分别为48.7%，76.5%和57.2%，远高于股票市场的总体增幅。

这些人都是金融界的成名人物，基本都是亿万富翁。他们每年推荐的股票，周刊都会记录在案，来年年初，周刊会把各专家推荐的股票回报做一个汇总，供读者参考。专家历年推荐的股票和回报，周刊也会储存在数据库里，各大图书馆也会保存过去的《巴伦周刊》，供大家参考。对很多周刊订阅者来说，有一半的价值就是看圆桌会议的专家评论。

根据本期专家评论，2013年是黄金投资的灾难年，但2014年应该反弹，在世界各央行都在滥发纸币的今天，黄金迟早会显示其价值。

同时，2013年是股票投资的丰收年。股票投资的回报远高于债券投资的回报。在2014年，股票和债券投资的回报可能会逆转。2013年股票市场已经增值很多，上升空间很小，下跌的可能性大增。相比之下，因为世界经济的发展可能会低于预期，所以物价上升幅度有限，有利于债券投资。需要强调一下，这里的股票市场主要是指美国和欧洲发达国家的股票市场。中国股市在低谷徘徊几年而没有起色，主要跟中国上市公司的财务审查制度和公司内部信息交易监管有关。如果中国上市公司的监管跟不上，那么中国股票市场永远是赌场。

新的天然气开采技术改变了美国的经济发展模式。美国以前是世界第一大能源进口国，现在因为新的天然气开采技术，美国在未来20年里有可能做到能源自给自足。当美国减少能源进口时，世界许多能源出口国就没有了美元来源；因为取材方便，所以许多企业会把它们的生产线搬回美国来，这将对中国这样的世界加工厂产生不利影响。基于这一现象，美元在2014年对其它货币会坚挺。人民币对美元升值的时代，可能会成为过去。

日本滥发纸币，最终将损害日本老百姓的利益。从1989年到现在，在过去二十多年里，日本经济一直处于低谷状态。安培经济政策可以带给日本经济的一时繁荣，但不能解决日本的根本问题，老百姓的消费疲软。安培如果引入通货膨胀成功，那么日本人民的储蓄将大幅贬值。跟美国不一样，日本的债务主要是欠日本老百姓的钱。如果日本要像美国那样滥发纸币赖账，那么遭殃的将是日本老百姓。

今年《巴伦周刊》论坛的花絮是，高盛的安比·科恩和麦嘉华唱起了对台戏。安比给大家推荐墨西哥的可交易基金（EWW），而麦嘉华则让大家卖空这一基金。根据历史数据分析，麦嘉华推荐的股票回报在《巴伦周刊》圆桌会议专家中排第一，宙罗夫排第二。从目前已过去一个月的情况看，看跌的专家占了上风。截稿止，美国股市下跌，黄金和债券价格上涨。这个趋势是否会延续，要到年底才能见分晓。