作者：王致人 2012-02-27 15:29 来源：投资有道11年10月刊
2008年的金融海啸，美国政府以3A主权评级担保并接收次贷相关的有毒资产。但三年过去了，美国财政赤字恶化与提高债务上限期间民主、共和两党博弈，终于导致其3A主权评级遭到降级。
当前我们所面临的通胀压力和QE2期间相比已大得多，美国名义CPI已连续数月处于高位，欧元区CPI今年以来也始终高于欧洲央行2%的目标，导致年内两次加息。可想而知，美联储主席伯南克重启量化宽松的难度将远大于前两次，QE3最快出台时点也由市场原先高度期待的杰克逊霍尔央行年会推迟到9月份议息会议。近期美联储已将全年GDP增长由3.1~3.3%降至2.7~2.9%，预估美国经济增长将面临再次下修，也为QE3提供了“正当性”。
美国经济的结构性问题主要是高失业率与房市持续低迷，量化宽松政策虽有助压低市场利率，但对解决失业、房市问题却没有“立竿见影”之效，市场憧憬奥巴马推出新一轮经济刺激方案，通过基础建设投资增加工作岗位，解决失业问题，但经济刺激的规模受限于提高债务上限同时通过的2.1万亿联邦财政缩减方案，估计力度有限。针对房市问题，如何在不加重财政负担的前提下协助按揭持有人再融资，降低利息支出、避免按揭违约率攀升，也是“重中之重”。
反观大西洋彼岸的欧洲，去年爆发的债务危机近期已由希腊、爱尔兰、葡萄牙等边缘国家逐渐蔓延至西班牙、意大利等核心国家，迫使欧洲央行出手，通过公开市场操作压低十年期债券收益率，以缓解欧元区银行间流动性紧张，但市场仍旧担心欧元区终将面临瓦解，主因是欧元区各国虽在货币上统一，但财政上不统一。一方面弱国没有独立的货币政策，无法借由降息的方式刺激经济，经济不振使税收减少，只能透过不断发债应对财政支出，终于导致债务如滚雪球般一发不可收拾，而欧元汇率对强国而言是低估、对弱国而言是高估，反映在出口竞争力上导致强者恒强、弱者恒弱，欧元区经济失衡情况更加严重；另一方面，欧洲各国财政部借发行主权债予欧洲央行，换取欧元，但央行在通胀率、财政赤字与债务占GDP比重等指标上对弱国没有强制约束力，对像希腊等违反规定的国家也没有退出机制，欧洲央行与商业银行体系持有的“欧猪五国”债券，未来可能面临减值风险。
与2008年相比，从全球来看，目前企业的盈利状况与资产负债表仍十分健康，经过两轮量化宽松，国际资本市场也不存在流动性枯竭问题，虽有欧债危机之忧，但妄言金融海啸这匹“狼”又来了却也言之过早。展望未来仍旧是风险与机遇并存，上半年美国经济增长低于预期有高油价与日本地震造成IT、汽车等产业链断裂影响，目前看来这些扰动因素已不存在，但美国是否能在年内顺利推出QE3，欧盟是否能及时出台系统性解决方案，将是重要看点。
随着节假期高峰的到来，人们在放松身心休闲娱乐之余，也想用闲置资金赚取假日收益。哪种投资产品适合您的选择呢？
当180ETF成为融资融券标的后，不仅能提高融资融券业务对客户的吸引力，而且会大大提升券商开展融资融券业务的动力。
今年“债”是个热门的字眼，欧洲爆发了主权债务危机，美国的债券评级遭标普下调，这些与债相关的问题对欧美经济身乃至全球资本市场造成了巨大的影响。
交银施罗德基金管理公司6周岁了。作为首批银行系基金公司交银施罗德始终秉承“通过专业前瞻的投资和研究，策略上远见，投资上前瞻，服务上领先，一路领航”的精神和理念。
“请记得，你总会在某个地方找到牛市的存在。”当A股内忧外患之际，债券之王比尔·格罗斯的至理名言再次回荡众人耳边。
当您每次在加油站为加满一箱油而多付那几十块钱的时候，当您不得不被动地接受出租车调价的时候，你可以做的不仅仅只有“望油兴叹”。
短期经济进一步紧缩的概率不大，市场有一定机会；中期经济结构调整尚未完成，市场震荡态势或未变；长期中国经济和地缘两大战略纵深的开拓值得关注。
