两类黄金理财产品大比拼

从1200美元以上的历史最高点一路滑落，在跌至1074美元后，再次拐头向上，最高见至1161美元的价位，然后又回落至1080美元一线。

年末岁首，2个月内，金价几起几落，最大波动幅度在10%以上，延续其飘忽不定的一贯风格，难以捉摸，考验投资者投资能力。

若能力有限，不妨把目光转向银行的相关理财产品，毕竟，投资相关理财产品，虽然不能保证获取多高的收益，但保底的承诺，适合稳健的投资者。

2010年1月份中，共有4家银行发行了5款挂钩黄金的理财产品，对照产品说明可以发现，此5款产品采取了不同的设计方式，触发区间、收益率也不尽一致，有必要仔细比较其特点和细微之处，以便为后期推出的类似产品做功课。

　　设计方式存在不同

尽管共有5款产品，但从设计方式上来看，可以分成2大类。

　　第一类、仅设置上限为触发条件

法兴银行、广发银行和汇丰银行发行的3款1年期产品均采用了这种方式。所不同的，就是具体上限值、参与率、上限被触及后收益和币种上存在细微差别。(如表一)

相关产品说明书中显示，3款产品若果在观察期内均未发生触发条件，则其收益分别如下：

　　法兴银行产品收益计算公式：

投资本金×40%×（最终价格/期初价格-1）×100%

　　广发银行产品收益计算公式：

投资本金×20%×（最终价格/期初价格-1）×100%

　　汇丰银行产品收益计算公式：

投资本金×（100%+1.58%+表现率），其中，表现率＝40%×（最终表现水平－100%）。

对比可知，3款产品的最终收益计算方式大同小异，均和产品的期间实际涨幅密切相关，不同的地方主要有两处。

一是参与率不尽一致，法兴和汇丰的参与率均为40%，而广发的参与率则为20%。鉴于3款产品的收益起计日相差不远（法兴、广发、汇丰依次为2010年1月29日、2月1日和2月10日），故其期初价格相差并不大，此外，由于3款产品的投资期限均为1年，可以推断，在假定3款产品在到期后均没有触发上限的情况下，3款产品的最终实际涨幅应该也相差不大。此种情况下，参与率高的产品，最终收益应该大于参与率低的产品。

二是最低收益存在差别。假如3款产品到期后的期末价格均低于期初价格，换言之，3款产品均未出现上涨，反而下跌，那么，法兴和广发产品的最低收益为0.36%，而汇丰的产品最低收益为1.58%。

看似汇丰的产品最低收益率要高于其它2款，但实际上差别并不大。原因在于，汇丰的产品，其币种为澳元，而其它2款产品的币种则为人民币。0.36%是人民币目前的活期存款利率，而澳元的1年期存款利率虽然各大银行存在不同，但均在1.5%以上。以此来看，3款产品的最低收益也就是把各币种的同期存款利率作为基准。

至于3款产品触发上限后的收益，法兴为2.25%，广发为0.36%，汇丰为2.58%，看上去虽有差距，但考虑到广发的触发条件最为宽松（期初价格的140%），汇丰的为澳元产品（澳元加息的可能性最大），因此，实际上差别亦不大。

从伦敦金金价的实际运行情况来看，2009年的全年实际涨幅为24.66%，考虑到2010年经济复苏的实际状况，以及黄金避险功能的下降，出现类似2009年下半年的单边上涨行情的可能性并不大，因此，对3款产品而言，触发上限的可能性并不大。

第二类产品：同时设置上下限为触发条件

采用这种设计方式的同期产品只有农业银行发行的产品，分别为期限不同的A、B两款，挂钩标的为上海黄金交易所的沪金9995。此类产品的说明书显示，假如产品投资期内，金价一直在上下限之间波动，则该产品到期后，就能获得对等实际金价、介于最高和最低收益率之间的收益。

如果在投资期限内，挂钩金价出现过高于上限的情况，则产品到期就能获得最高收益（A款：2.7%，B款：3.0%），如果期间金价曾跌破下限，产品也能获得最低收益（两款均为0.36%）。

相关公告显示，A款产品对应的期初金价为251.60元/克，上限为266.28元/克，下限为217.21元/克。以此来计算，A款产品对应的波动区间为-13.66%至+5.83%，根据B款产品的公告，亦可计算出B款产品对应的波动区间为-14.57%至+4.28%。

由此可见，此类产品对应的上涨区间设计幅度远小于第一类的3款产品，这也是其最高收益远小于第一类产品的原因所在，但如果期末价格低于期初价格，亦可获得相应收益，是其优势所在。

　　两类产品各有利弊

通过比较可以得知，以下各点需要特别关注。

一、就设计方式而言，两类产品分别适合对未来金价判断不同的投资者，不存在谁好谁坏的问题。

从具体设计来看，第一类产品实际上是单向看涨型，适合于看好未来一年中金价上涨的投资者，第二类产品则为涨跌两宜型，适合认定未来金价会在区间内振荡整理的投资者。

二、第一类产品中，最高收益实现不易。

最高收益，均对应着挂钩标的的最佳运行状况，如法兴的产品，只有当期末金价无限接近于期初价格的130%,且期间从未超过这个价位，才能获得11.99%的最高收益率。

三、第一类的3款产品中，汇丰的综合得分应该最高，但需要承担澳元在未来1年中大幅加息的潜在风险。

四、第二类产品在投资期限上具有相对优势。3个月和6个月的期限并不算长，即便到期后未能获得预期最高收益，投资者可以及时拿到本金转投其它看好的产品或标的。