华夏基金黄文倩：看好四大消费细分

春节临近，又将带动一波“衣食住行游购娱”的消费高峰。华夏消费升级拟任基金经理黄文倩表示，2014年消费对我国GDP的占比首次超过50%，消费成为推动经济的主要动力。因此，未来她比较看好教育、女性消费、养老、医疗服务领域的投资机会。

据了解，华夏消费升级灵活配置混合基金目前正在各大银行、证券公司以及华夏基金发行，该基金重点投资受益于中国经济增长中消费升级驱动的大消费行业。股票投资比例为0-95%，其中，消费升级主题相关股票比例不低于股票资产的80%。

新兴消费领域增长空间大

黄文倩表示，在消费细分方向上，她看好四个领域。首先是婴幼儿消费。二胎政策开放后，每年新生小孩的增量可达20%-30%，该趋势将持续两三年，也意味着产检、高端月子中心、儿童医药等相关消费增量会比较明显。

其次，是80、90后年轻人的消费，这类人群边际消费倾向高，对消费品质的要求高；第三是以60、70后为代表的中国主要中产阶级的消费，这类人群消费升级趋势非常明显，包括海淘、代购等等；第四就是伴随着老龄化出现的养老、医疗、医药等等相关的消费支出。

而对于传统消费、新兴消费的配置，黄文倩更倾向于服务领域的新兴消费，未来增长空间更大，具体比较看好教育、女性消费、医疗服务等。“以教育为例，A股所有教育概念股加起来差不多为2千亿市值，但实际我国教育市场，政府支出有3万亿，社会支出、居民支出加起来有3万亿。所以，目前A股市场并没有反映出教育市场实际价值，未来该领域成长空间非常大。”

消费公司估值相对合理

从去年6月市场震荡调整以来，不少公司股价已跌入合理区间。就消费板块而言，黄文倩表示，目前消费公司估值相对合理，日常消费TTM市盈率为37倍，可选消费TTM市盈率为34倍。从6月高点以来，由于有业绩支撑，股价和估值的回落好于沪深300指数。

事实上，从短期和长期等多个时间维度下，消费指数均大幅跑赢沪深300指数。统计显示，截止2016年1月15日，2010年以来消费指数上涨58.91%，沪深300指数下跌12.78%。2015年以来消费指数上涨21.47%，沪深300指数下跌11.74%。

就细分板块而言，黄文倩分析，2010年以来传媒、餐饮旅游、医药、轻工制造四大板块表现最好。代表着现代消费的子行业涨幅远远高于各行业涨幅，这符合对消费升级的机会判断，这一消费趋势仍将延续。

据了解，自2008年以来，黄文倩专注研究消费领域，覆盖家电、电商、医疗服务等多个板块，是市场上所有消费主题基金里研究经验最为丰富的排名在前5名的基金经理。同时，作为女性基金经理，黄文倩对女性消费和家庭消费的发展趋势保持敏锐的洞察力。她整体风格稳健，注重安全边际，严格控制回撤风险。