扛住暴跌踩踏，守住盛世繁华 对话广发改革先锋基金经理白金

改革、转型是未来10年经济发展的关键词，符合社会、经济发展方向的行业和公司是未来最大的投资机会。

勇猛而不失理性，白金看得很准，既是牛股挖掘机又能布局领先行业。“广发基金投资部同事评价，射手座的白金，拥有射手座的果断坚毅、风格彪悍，看得准也投得稳。

Wind显示，7月27日至11月22日，上证指数在78个交易日下跌368点，跌幅达到9.25%。而同期白金管理的广发改革先锋基金的回报达到25.9%，超额收益率达到35个百分点。

扛住暴跌踩踏，守住盛世繁华

作为一家投研团队整体出色的基金公司，广发基金旗下的80后基金经理表现同样出色。其中，85后基金经理白金管理的广发改革先锋，就体现出”扛得住暴跌踩踏，守得住盛世繁华“的鲜明特点。

7月27日，广发改革先锋成立，当日上证指数报收3725点。随后长达16个交易日，上证指数在3500点至4000点之间窄幅波动。8月18日至28日，上证指数在9个交易日迎来千点大跌，跌幅达到20%。

“广发改革混合成立之初，市场处于箱体震荡之中，并没有趋势性的机会。”白金表示，8月初至9月中旬，证金救市、国家意志等预期维护股市平稳，但投资者做多情绪并不高，成交量萎缩。虽然市场涌现各类主题性投资机会，不过持续性很差，难有参与价值。

在此背景之下，白金判断八九月份的市场仍然处于大的调整周期之中，本着为基金持有人利益着想的原则，基金经理一直未建仓，躲过了8月份市场的第二次断崖式下跌。国庆之后，市场逐步回归正常，白金认为市场进入了自我修复阶段，于是开始逐步建仓。

记者注意到，广发改革先锋在9月的基金净值增长率为0。但10月8日开始，基金净值开始波动。其中，11月4日至11月9日，广发改革先锋净值4天飙涨18.70%，在同类型基金中位列第1位。

基金净值波动数据展现出基金经理出色的择时能力--既避开了第二轮暴跌调整，又踩准反弹的节奏。如此漂亮的择时动作，看似巧合，其实背后蕴藏着基金经理对市场行情审时度势的判断能力。

“监管层要求9月11日清理完伞形信托等场外配资，这是政策最严厉的阶段。”白金说，9月中下旬，他了解到场外配资逐步清理完毕，国家队救市资金开始陆续退出，这意味着A股市场逐步回归正常状态。

市场验证了白金的判断。国庆节期间，海外股市大涨，A股节后第一天即迎来强劲反弹行情。基于前期深入的研究，白金果断大幅加仓，将资金布局在互联网、信息化与智能化、新型生物技术、环保与新能源、新材料技术等等。得益于白金的果断加仓，广发改革先锋基金近一月的涨幅为23.31%。

供给端改革，机会仍在新兴产业

展望未来，白金判断，A股市场已回归常态，符合经济结构转型方向的新兴增长点是未来最大的投资机会。

“11月第二周政府第一次提出从供给端改革来促进新经济发展。从政策导向看，供给端改革的思路确立，意味着我们未来更加注重新消费模式的供给。” 白金表示，未来市场只有结构性的机会。改革、转型是未来10年经济发展的关键词，符合社会、经济发展方向的行业和公司是未来最大的投资机会。

白金进一步表示，所谓转型，代表的是新兴经济点，如互联网+、高科技、新材料、生物医疗技术、工业4.0、新能源汽车等。改革则是指通过改革提升国有企业的效率，如国企改革、军队改革、金融改革等。

“传统经济的支柱行业金融、能源、电力、电信等领域未来都要进行改革，其表现方式可能为混改、引入民营资本、管理层持股等，相关改革政策会催生一系列的投资机会。”白金介绍，当前阶段，他重点关注“转型”关键词背后的新兴行业的机会，例如新兴消费、医疗等。

“未来消费对经济的贡献比重会提高，高景气的消费性服务子行业如影视传媒、出境旅游、体育、在线娱乐等细分子行业的机会值得关注。”白金表示，目前的投资不能买“衣、食、住、行”，而是要关注代表新兴消费的文、教、体、卫。

此外，白金偏好TMT板块中技术创新行业的机会，如电子信息行业看好信息服务及相关软件特别是应用于大数据、存储、云计算及其行业应用服务领域的公司。