孙庆瑞自述：股市是多有意思的一件事

与许多股市名家相比，孙庆瑞有一个特别的经历：她做过债券基金经理。孙庆瑞在宏观判断和资产配置方面的能力超强，是基金获得超额收益的重要来源之一。

“股票投资是一件非常有意思的事情！”在谈到为什么喜欢做股票投资的时候，孙庆瑞原本理性恬淡的叙述顿时变得富有激情起来。

孙庆瑞：我从固收转权益投资，现在回看是一个非常正确的选择。有些人可能会选择呆在一个经验构筑的舒适区间里，或者说女性可能普遍地更多地喜欢稳定感觉，也很适合做固收。我是在权益投资里更多地找到了自己在专业上的兴奋点。股票投资是一件非常有意思的事情！

相比债券投资，股票投资的层次更丰富。做债券投资，主要工作就是两件事：久期配长配短，利率债和信用债怎么配。一般久期定了，90%的收益都定了。而做股票投资，从宏观、中观到微观都要涉足。你不但要做大类资产配置，还要对比行业，还要精选个股。

过去我投资过的比如07年的所有股票、09年的周期、11年的白酒和食品饮料、医药，还有12年以来TMT，这些行业的成长路径都很清晰，有非常多的细节可挖掘。

再具体到个股标的时，就更有意思了。每一个上市公司背后都有精彩的故事。当我调研与上市公司接触时，经常会碰到很多很有意思的董事长以及高管，能够带领一项事业和团队的领军人物，通常都富有激情和个人魅力。有时候也常常会纠结：到底是选择一个优秀的领军人物，还是选择一个好的商业模式？这个时候就更考验的你的世界观、价值观和投资的格局观。

当然，我们做投资的总是希望找到两者兼具的好公司，这样的好公司很少，你要先于高手如云的证券市场去找到他们并且参与进去，就更难。我倾向于做配置并且偏好成长风格，我会在一个行业和公司形势明朗、进入高成长阶段的时候参与进来，分享他们最有激情的那一部分。

当一个上市公司处在高速成长阶段时，整个公司从领军人物到基层员工都很活跃，会成为这个公司、这个事业最激情四溢的一段历史，有时候也反映了经济里面最活跃的一部分。相比之下，固定收益是在稳健的前提下做投资，涉及到公司，更多地是判断某个行业的风险指数，以及信用债的信用等级，不像股票那样有鲜活地参与到经济大潮当中的感觉。

偏好成长和偏好价值并无对错之分，有时候也有重合部分，两种方法主要是参与投资的时间段不一样。当一个行业或公司过了高速成长期之后，往往回复到平稳阶段，但好的公司长期来看市值是不断增长的。另外，也有的股票无论是行业还是公司都进入下滑期，而市盈率已经从30倍涨到50倍，这时在股价上会遭遇“戴维斯双杀”，形成较多亏损，我会回避这种时间段。