中证500股指期货上市南方中证500ETF望成首选投资标的

国内首个中小盘期货--中证500股指期货于4月16日重磅上市，时隔5年，A股市场终于拥有了新的期货对冲工具。作为国内最大中证500ETF的供应商，南方基金16日携手wind资讯举办了中证500股指期货和ETF投资研讨会。

南方基金总裁杨小松表示，中证500期货的推出，满足了投资者对中小财富和风险管理的需求，拓展了市场的广度和深度，让更多的投资者分享资本市场改革发展带来的红利。

中证500指数历史业绩表现优秀

中证500指数是中证指数公司的核心规模指数，综合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况，成长性叫明显。其编制方法“样本空间内股票扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票，剩余股票按照最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后将剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500名的股票作为中证500指数样本股。”

从指数编制上来看，中证500指数首先对成份股规模的选择定位于中小盘，剔除了沪深300股票，现有中证500平均市值120亿左右，而沪深300在930亿左右，上证50在2800亿左右；其次为保证一定的交易流动性，用成交金额进行了筛选，避免了一些僵尸股陷阱等；且每半年度的指数调整，自然的淘汰过大市值的成份股，而纳入符合标准的新成份股，保证了指数的“活力”。

值得一提的是，中证500指数作为国内中小盘股的代表性指数，挑选了沪深两市中流动性较好且市值处于中等趋于的中小盘股，成分股换手率高，交投十分活跃，其行业覆盖也非常广泛，分布较为均衡。其中，工业、材料、信息技术、医疗保健等等占比较高。从历史业绩来看，Wind数据显示，截至2015年3月31日，中证500基日以来的累计涨幅达625%，平均年化收益21%，跑赢了多数主流指数。

南方中证500ETF成首选投资标的

业内普遍认为，一方面经济复苏进程的推进和我国经济增长方式的转变，彰显了中证500的成长性；另一方面，由于成交量较小，对经济环境敏感度更高、弹性大，中小盘股通常被视为股市的风向标，更好的反映市场的风险偏好。此次中国金融期货交易所在推出首个沪深300期货的时隔五周年后，推出首只中小盘股指期货-中证500期货，可谓众望所归。招商证券研究所董事总经理杨晔则表示，全市场成立最早的南方中证500ETF（510500）在同类产品中有着多重优势，有望成为专业配对交易和策略配置的首选投资标的。

南方基金产品开发部负责人鲁力介绍，南方基金是全市场第一家开发跟踪中证500指数的基金。其旗下南方500指数基金联接(160119)成立于2009年9月，南方500ETF作为首只基准为100%中证500指数的ETF于2013年2月面世。截至2015年4月15日南方中证500ETF规模超65亿元，约占全市场中证500ETF总规模的63%，是全市场中证500基金中最大的，较大的规模和市场容量保证了其良好的流动性，为期现套利提供了良好的基础。此外，南方中证500ETF跟踪误差是全市场中所有中证500ETF当中最小的，仅为0.235%。无论从成交量还是报价盘口来看，南方中证500ETF的流动性也是十分优秀的，日均成交额约为5622.40万元，远超其他中证500ETF。

从基金管理人管理业绩来看，南方中证500ETF表现同样十分优秀。Wind数据显示，截至2015年4月16日，南方中证500ETF成立以来为投资者带来累计收益近120%。根据海通金融产品研究中心超额收益排行榜显示，南方中证500ETF近3个月、6个月以及近1年的超额收益率全部排在所有ETF基金的前1/2，其中近6个月的超额收益排在前1/10。

南方中证500ETF有望

迎来大扩容契机

方正证券销售交易部执行总经理潘峰表示，中证500股指期货的推出，有效降低了投资者的交易成本、门槛和操作难度，大大地满足了投资者和套利者的交易需求，流动性的增强有望给南方中证500ETF创造可观的规模增长。

在巨量现货需求的推动下，中证500ETF有望迎来大扩容。以沪深300为例，近年来沪深300被动产品在市场上一家独大，除了有沪深300市场代表性良好、市场容量较大等因素外，更重要的是其是唯一能与股指期货构建衍生策略的现货标的。而中证500期货上市后，同样能与股指期货构建衍生策略，其被动产品的规模有望获得数量级增长。同时，从海内外发展经验来看，成为期货标的后，中证500以及上证50指数的估值会更加合理，指数成份股的交投会更为活跃，流动性将大大提高。

此外，中证500ETF的上市，不仅让投资者有了做空中小盘的工具，对于专业对冲机构更是提供了更合适的套期保值的工具。由于中小盘股票的长期统计的收益率高，很多追求alpha和分散投资的量化组合往往都是在中小盘中选股、以中证500为基准，以期能打败沪深300，获取超额收益。而以沪深300期货为唯一对冲工具的时代，此种方法承担的系统性风险较大，在某些阶段（如14年12月等）会导致很大的回撤。中证500期货的推出，将大大缓解此类问题。

值得一提的是，投资者还可以借助中证500期货、上证50期货来实现大小盘风格轮动、行业轮动、期现套利、跨期套利等等。大小盘风格轮动，相对看好小盘风格时，可买入中证500期货，卖出上证50期货，在获利后平仓了结；行业轮动，往往是看好某个行业，又想屏蔽掉市场的系统性风险，可以借助股指期货来实现。

作为目前唯一能与期货对冲的成长指数标的--中证500指数基金与中证500期货的期现套利策略或很快会成为量化对冲投资者的重要配置工具。在众多构建期现套利策略的指数现货标的中，既能一级市场申赎，又能二级市场交易、价格实时变化的ETF无疑最受推崇。