嘉实FAS导航二三季度投资

“市场持续震荡”是我们对未来6个月市场走势的判断。在变革的背景下，困扰投资人的问题依旧：市场怎么走？基金如何投？在这里分享的是嘉实FAS基金投资系统二三季度的市场预测、资产配置和基金选择的研究结果。

嘉实FAS是一个集市场预测、资产配置、基金选择（“Forecast+Allocation+Selection”）于一体的科学投资决策系统。自2012年5月FAS公开亮相以来，连续第九期季度发布。

市场自身：反复震荡，风格轮动

2014年以来股票市场表现为反复震荡的过程，上证综指长时间在1950至2150点范围内波动。本轮震荡市风格轮动特征尤为显著，在2014年初市场较为青睐成长性行业和股票，以信息技术、医疗保健等为代表的行业在年后的反弹中受益较多，而3月以来在优先股等政策利好消息的推动下，金融地产板块的蓝筹股一度表现强劲。我们认为，在经济转型的大方向之下，从根本上说成长股仍然具有更大的增长潜力和更高的投资价值，但在经济不确定性增加的短期，风格轮动的情况仍会延续，预计市场仍将在震荡中寻找趋势和方向。

　资金供给：双向波动，整体中性

到目前为止，央行秉持了中性的货币政策。尤其在农历新年之后，通过多期的正回购以及短期流动性调节工具（SLO）回收过剩的流动性，基本控制了货币供应的增长速度。但随着经济下行可能性的增大，以及结合目前较低的通货膨胀环境，央行货币政策具有适当宽松的空间和必要性。我们预计，未来央行的货币政策将呈现双向波动的特征，在特定的时期内宽松和紧缩皆有可能，但整体上会表现为中性。此外，股票市场的资金供应还会随着新股IPO的发行节奏呈现脉冲式的流入和流出，波动起伏的特征较为突出。

宏观经济：稳中偏冷，小幅刺激

近期宏观经济数据昭示中国经济在平稳中略有寒意，从各分项指数看经济整体的需求端依然偏弱，且短期难以显著改善，这是经济转型调结构所必须的。我们估计，为保持经济稳定增长，政府采取适当的财政政策和货币政策将会是二三季度的主旋律，从而为全年最终完成经济增长的目标打下基础和留有回旋余地，期间小规模经济刺激政策可期。

在资产配置方面，嘉实FAS系统根据市场预测，以及对当前中国资本市场股票、债券资产类别的风险收益结构分析，我们推荐2014年4月至2014年9月的投资组合资产配置为：偏股基金48%，纯债基金23%，货币基金29%。

在基金选择方面，FAS定基金的核心观点是：建立以收益品质为核心的定基金体系，分别选出牛市好基金、熊市好基金和震荡市好基金，在牛、熊、震荡的市场切换中选取相应的好基金。基于这一观点，我们对2014年4月至2014年9月的推荐基金组合如下：

FAS嘉实旗下基金组合 [嘉实领先成长（17%）,嘉实主题精选(17%),嘉实周期优选(14%)，嘉实信用（12%），嘉实中期国债(11%)，嘉实货币(15%)，嘉实活期宝（14%）]；

FAS全市场基金组合[国泰金牛创新成长(17%)，中欧新动力（17%），嘉实周期优选(14%)，国泰金龙债券(11%)，嘉实信用（12%）,嘉实货币(15%)，汇添富全额宝（14%）]

资本市场变幻莫测，投资人难免举棋不定。希望嘉实回报中心奉献的当期FAS研究成果和FAS系统指导下的定制账户服务，能够助投资者去惑解忧，通过组合投资方式获取实在的回报！