富国基金张峰：港股中小盘中的便宜好货

目前，港股中小盘板块正处估值谷底，A/H股估值倒挂现象显著。背靠大中华概念的中小盘股票，具有很高的成长性。而此时出现的投资于香港市场的的富国中国中小盘QDII基金可谓恰逢其时。

对于成长股的爱好者而言，中国中小盘股票巨大A/H股差价，令香港市场的中国中小盘板块显示了一定吸引力。

正在发行的富国中国中小盘QDII基金拟任基金经理张峰认为：“目前，港股中小盘估值比A股中小盘相关指数市盈率便宜60%以上，低廉的估值给投资者提供了不错的投资 机会，值得关注。”

　　港股中小盘收益可期

偏好成长股的投资者，在淘金A股的时候，也不妨关注香港市场。

公开资料显示，富国中国中小盘QDII基金跟踪的MSCI中国中小盘指数，将香港上市的中资和中国概念的H股、红筹股和民企股按照市值从大到小排序，选取市值排名在70%到 99% 之间的股票作为成分股，以反应大中华地区中小盘股票的良好表现。

2000年至2011年间，追踪港股中国中小盘公司的 MSCI 中国中小盘指数 11 年间上涨了172.57% ，涨势喜人，而同期上证综指与恒生指数仅上涨了60.94%、8.68%。

作为内地互联网行业的杰出代表，当年还属于中小型公司的腾讯控股自 2004 年在香港上市以来，股价从最初的3.7港元一直飙升到现在的237港元，7年时间翻了64倍，市值飙升也令其脱离了小盘股概念。

Wind 数据亦显示，截止7月底，生产宝马汽车的华晨中国近三年来涨幅亦高达103.86%，中小盘股的成长性可见一斑。

张峰表示，在香港上市的内地中小市值公司，主营业务在中国，受益于中国经济成长，企业本身处于高速成长期，有广阔的成长空间。但它们的估值普遍大幅低于A股类似上市公司股票的估值。

知名品牌便宜有好货

MSCI 中国中小盘指数覆盖了很多知名中港台公司，如达芙妮国际、统一集团、凤凰卫视、华晨汽车等内地投资者耳熟能详的知名企业。而这些股票的估值正处于2001年以来的历史次低点。

数据显示， MSCI中国中小盘指数2011年的静态估值只有8倍左右，而 2012年动态估值仅为7.8倍， 2013 年为6.8倍。根据瑞士信贷的测算， MSCI中国中小盘指数未来12个月的估值一直会在7倍左右。目前处于十年以来的次低点。

A/H 溢价现象也印证了这一结论。目前，大盘股的 A/H 股溢价几近消失，而中小盘股仍存在较大A/H股差价。wind数据显示，截止2012 年6月29号 ,MSCI中国中小盘指数平均预期市盈率是9.33倍 ,比追踪A股中小盘股票的中证700指数便宜61% 。

张峰表示，与A股市场相比，在香港上市的中国中小盘股票弹性更大，其在熊市里面跌幅颇大，而一旦牛市来临，则涨得更加迅猛。这些都为挖掘价值洼地提供了好选择。数据显示， 过去11年间，中国中小盘概念股中，那些估值较低的价值性股票表现更为突出，集体涨幅达到287.07% 。