国泰金鹰增长基金经理张玮致投资者的一封信

十年相守 绽放幸福
--国泰金鹰增长基金经理张玮致投资者的一封信

时光匆匆，恰如白驹过隙，转眼间国内第一只标准股票型开放式基金国泰金鹰增长已经十岁了。回想以前给持有人写信的情景，仿佛如昨天一样。不过，一年来的收获和感悟还是增进了许多。

作为国内首支开放式标准型股票基金，国泰金鹰增长十年来累计净值增长352.97%(从成立到2012年4月底)，平均年化收益率超过16%，每份基金分红达到3.004元，而同期上证指数上涨45%，业绩跑赢市场超过300%。

国泰金鹰增长取得的优良投资业绩，是过去十年来公司五任七位基金经理不断拼搏传承的结果，是投研团队共同努力奋斗的结晶，是公司注重中长期稳健业绩目标的使然，同时更离不开广大持有人的支持与信任。

公募基金业绩的相对排名一直被曝光在聚光灯下，因此经常能够听到对于公募基金到底该追求相对收益还是绝对收益的论争，而国泰金鹰增长以十年来的业绩回报说明了两者是辩证统一的哲学关系：就短期而言衡量的标尺主要是相对的，毕竟当下所处的市场（牛市还是熊市）是短期能否取得绝对收益的关键影响因素；而中长期来看，基金产品必将以追求绝对收益为最终目标，否则对投资者来说就失去了存在的意义。尤其是以投资股票为主的权益类公募基金产品，对高绝对收益目标的追求，是建立在股票资产长期收益率远高于固定收益等绝对回报产品的理论实证基础上，国泰金鹰增长十年来16%的平均年化收益率无疑也论证了这一点。

作为现任，也是国泰金鹰增长成立以来任期最长的基金经理，经常会感到肩负着沉重的责任，因为十年来长期优良的业绩吸引了越来越多忠实的持有人，如何实现他们的美好期望，实现持有人财富的保值增值，一直是我们认真思考并为之努力的目标。

受金融危机及国内经济转型的影响，08年以来A股市场经历了长达四年多、跌幅超过60％的漫长熊市，国泰金鹰增长也未能独善其身，期间净值损失超过20%，在并不算短的四年投资周期里，未能给持有人带来正回报令我们深感不安。今年以来，国泰金鹰增长相对业绩排名并不十分突出，这也令到我们非常重视，虽然追求的是中长期业绩良好表现，但短期业绩落后的归因分析和辨症施救也是我们的工作重点，因为"输的明白，才能赢得未来"。

漫长的熊市是痛苦磨人的，但投资箴言告诉我们，真正让投资者赚大钱的机会都是来自于在熊市的坚持。经历四年多的熊市之后，呈现在我们面前的是一个估值处于历史最低水平、蓝筹股普遍大幅折价、市场日益开放、机制不断完善，并日新月异的资本市场。

虽然目前中国经济增速放缓或已是不争的事实，但改革开放的历史车轮滚滚向前，让我们设想3年、5年、10年后的中国经济未来发展的景象，不难可以得出目前A股市场出于风险较低的中长期底部区域的判断。

展望未来，我们还是充满信心，在安全边际高的低风险市场里面选股投资，相比2007年以前，给投资人带来绝对收益的概率是大大增加的。最后希望依靠我们的智慧和您们的信赖，在下一个十年，让国泰金鹰增长回馈给大家更高的投资收益，绽放给投资人更美好的幸福。

张玮 国泰金鹰增长基金 基金经理