确定的周期机遇

　　市场唯一确定的就是它的不确定性。行情的波谲云诡在今年体现得更加淋漓尽致。纵观海外市场，欧债债务危机愈演愈烈；国内经济增速有所放缓，通胀开始回落，但CPI绝对水平仍比较高。如何在如此动荡的经济局势下发现投资契机，分享相对确定的投资增长？

实际上危机与挑战并存，根据美林时钟和经济周期的分析显示，进行与周期相匹配的资产配置，即使在滞涨与衰退中，仍能有所作为。10月CPI大幅回落至5.5%，通胀步入下行通道进一步确认；而PPI亦创下近一年来新低，涨幅为5.0%。从历史经验来看，在通胀见顶回落、经济增速向下超过政府容忍范围的情况下，降息、降低存款准备金率等货币政策的松动都会带来债券市场的牛市。着眼于中长线行情，目前股市和债市两类资产估值都较为合理，但是债券的投资机会相对比较确定。

10月以来，债市一扫前期各品种全面下跌的惨景，强势回暖。11月10日，国债、企债和公司债三大债指联袂创新高，信用债市场尤其活跃。上证企业债、公司债指数双双刷新历史高点。

在债市上涨刚开启时，信用债品种将晚于国债等利率品种发力。同时由于信用债相比同期限的国债等利率品种收益高，受益信贷控制发展加快，有利于持续获得较高票息收益。未来随着债市行情持续演绎，不同信用等级将呈现递进式上涨：先是高信用等级跟随利率品种上涨，再传导到中等信用等级。从历史数据看，信用债品种在债券牛市中收益优势更为突出。据Wind统计，2008年以来截至2011年10月28日，上证企债指数累计回报率达28.8%，大幅超越上证国债指数17.5%的累计回报率。

展望未来，债券市场的三大驱动因素“经济基本面、货币政策与市场资金”均对上涨行情构成有力支撑，等待三年熊市后终于迎来的债券牛市行情将继续演绎，优质企业信用债板块的表现将更胜一筹。但是，债券的投资门槛较高，约有95%的债券成交金额在银行间市场，一般单笔交易至少上千万元，普通投资者无资格参与银行间市场交易。

面对诸多不确定性因素，投资者不妨将专业的事交由专业的人打理，选择一家值得信任的专业机构，购买旗下以信用债为主要投资标的的理财产品，分享信用债带来的超额收益。作为在债市底部开始建仓的新基金，嘉实信用A/C在债市开始上涨前建仓，控制风险，精选个券，组合静态收益较高，适当杠杆操作，具有蓄势再发的先机优势，是帮助投资人跨越债券投资高门槛的较为理想的理财工具之一。截至11月10日，嘉实信用债A类单位净值达到1.021元，C类单位净值达到1.019元。