巧投信用债 跨入理财美好时代

　　“请记得，你总会在某个地方找到牛市的存在。”当A股内忧外患之际，债券之王比尔·格罗斯的至理名言再次回荡众人耳边。

万物皆有周期，资本市场上也有“ 逃不开的经济周期。根据著名的美林投资时钟理论，当经济从滞涨阶段运行到衰退阶段中，债券将成为超越大市表现的资产类别。目前，我国经济正处于增速温和下降、通胀水平很高的类滞胀阶段，随着宏观调控政策的见效，通胀高点已经出现，未来通胀水平将系统性下降，下一步宏观经济将步入增速往下、通胀回落的衰退过程，在这样的框架下，债券投资正在迎来美好的投资时光。

一般而言，投资债券的收益主要来自两方面，一方面是债券票面规定的息票收益，另一方面则来自债券价格变动过程中的资本利得。当债券收益率上行时，债券价格会下跌，造成资本损失；而伴随着债券收益率下行，债券价格会上升，将给投资者带来资本利得。因此，当债券收益率较高时，往往是投资布局债券的好时机，一方面可以通过投资新债券获得较高的息票收益，另一方面则可以获得逢低买入优质老债券的机会。

可能许多投资者对债券品种的收益率还不是很了解，经过对比后，我们发现，在众多债券品种中，信用债收益率一般高于同期限的国债收益率，用来补偿发债企业的信用风险、信用债较低的市场流动性及利息税成本等。投资者如果持续投资信用债组合，可获得较稳定的收益。

7月份央行年内第三次加息以来，加上城投债违约事件的冲击，信用债出现了一轮暴跌行情，部分债券跌幅已接近10%。随着债券价格的下跌，大部分债券的收益率出现明显提升。据WIND资讯数据显示，各期限AA评级的中期票据收益率均已突破6%，而5年期AA评级的企业债收益率甚至已经超过7%，信用债收益率已经突破2008年金融危机高位的水平。

当前新发信用债的票息水平明显高于国债和金融债，正是投资信用债的良好时机，众多机构纷纷加大债券配置。2011年7月，公募基金机构大举增持企业债250.31亿元，环比增加了13.24%。另有消息透露，被视为“市场风向标”的社保基金也计划向国内信用债市场投资人民币80亿元，并提出了五年累积30%收益率的目标。

由于90%信用债集中在银行市场交易，一般单笔交易至少上千万元，普通投资者是心有余而力不足。而且债券投资本身对专业要求相对较高，个人参入债券投资的难度也较大。因此，寻找便利、高效的信用债投资渠道成为他们的首要选择。而信用债基金可从一级市场买入合适的信用债券，且投资门槛低至千元，这将成为普通投资者一条不错的投资渠道。日前，嘉实基金就正式推出了一款专注于信用债市场的嘉实信用债基金，该基金是投资者把握信用债券机会最为有效的工具之一，为投资者跨入理财美好时代提供了全新选择。