我们需要深证300指数

　　深圳证券市场具备较为鲜明的成长性风格，也深受许多定期定额投资者的青睐。但随着中小板壮大和创业板上市，深圳市场的结构、行业也在发生日新月异的变化。

为什么在长期投资指数基金过程中，指数本身是否具有市场代表性非常重要? 这是因为指数具有市场代表性，则意味着其可以均衡、完整的代表某个市场的特征，而不是被这个市场的某一类个股或者某些行业所影响。反之就很容易导致某类风险（比如：行业风险）非常集中，无法很好的分散非系统性风险。

随着深市三大板市值结构的日益扁平化，深100指数和深成指数的代表性和风格上已经较五年前有所改变，这也促使我们需要寻找一个更能代表深圳市场的指数，深证300指数不仅能从流通市值覆盖率上代表深圳市场，也能从行业分布上最为接近深圳整体市场。

深证300指数流通市值覆盖率约为65.84%，高于深100和深成指数，也是唯一覆盖到深圳三个层次市场的指数，毫无疑问深证300指数成为代表深圳市场的新基准。

2006年至2010年间，深证300指数对于深证100指数具有每年1.62%的超额收益。值得注意的是，从深证市场行业权重的具体分布来看，深证300指数也是与整体市场最为接近的，而深证100和深圳成指则在金融地产、采掘等板块的权重明显偏高，在农林牧渔、水电煤气和建筑业等板块的权重明显偏低。

虽然目前市场对于中小板、创业板的某些公司“高成长性”有所质疑，但不可否认的是，相当一部分的上市公司具有独特商业模式和核心竞争力，这正从本质上形成未来好公司的轮廓。

从指数投资的角度来看，我们面临两个问题：1、在用指数描述深圳市场的时候，要不要纳入更多的这类公司；2、如何尽可能的用更多的信息去趋势性甄别出这些公司。

第一个问题非常好回答，无论是从深圳市场的整体风格、公司构成来看，还是从市场本身的扩张速度来看，构建更大样本容量的指数，纳入更多中小板和创业板中优秀公司，同时保留主板市场中已有的高成长公司，同时体现深圳市场本身就存在的更多成长性，都已经不是一个可以选择的问题，而成为了必然的趋势。

第二个问题即对中小板和创业板“好公司”的选择问题。那么用的是什么方法呢？就是依靠市场自己的选择。在相对较长的一段时间内，投资者必然在自己的最优判断基础上，把资金用于交易自己认为最好的公司，如果个股越活跃、同时流通市值也在慢慢推升，也就充分说明市场把自己的计分器投向了这家公司。

从未来展望来看，由于深证300指数本身纳入了更多的样本，具有对多层次市场的更强代表性，使得其将在不远的将来成为深市的新一代基准指数和核心指数。

(章海默 华安上证180ETF联接、上证龙头ETF联接基金经理助理)