是时候了解下债券基金了

被动投资由于有着透明度高、成本低、可交易性强等优势，这几年越来越深入人心，指数基金也受到越来越多投资者的追捧。其中，权益指数基金已经为大众所熟知了，但对债券指数基金而言，不少人却感到很陌生。今天，咱们就来全面了解一下这类基金的投资特点吧。

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什么是债券指数基金？

债券指数基金本质上也是指数基金，只不过，它是以特定的债券指数作为投资对象。

我们可以从基金的名称中了解它的基本信息。一般来说，一只债券指数基金的名称由四部分组成：基金管理人+指数发布机构+所投债券的剩余期限+所投债券的类型。

举个例子，有某只基金名为“XXX中债7-10年国开债指数基金”，那么，“XXX”就是发行这只产品的基金公司；“中债”是指数发布机构，其全称是中央国债登记结算有限责任公司；“7-10年”的意思是指数选择的债券还有6.5至10年（包含6.5年和10年）才到期；“国开债”则是指投资的是由国家开发银行发行的债券，属于利率债。

这里也跟大家讲讲债券指数基金都有哪些分类。要解决这个问题，我们首先要看下债券的分类。从发行主体的角度来看，债券主要可以分为以下4类。

1.利率债：主要指国债、地方政府债券、政策性银行（国开行、进出口银行、农发行）发行的债券等品种。这类债券一般有国家信用作为背书，信用等级很高，其价格主要受到市场利率变化的影响。

2.信用债：主要指由企业或者公司发行的债券。这类债券的价格除了会受到市场利率变化的影响外，还会受到发行人信用等级的影响。

3.同业存单：是指由商业银行发行的、可以在全国银行间市场流通和交易的存款凭证。由于同业存单在银行间市场流通，个人投资者一般是很难直接买到的，但我们可以通过指数基金的方式间接投资，现在市面上也有不少跟踪“中证同业存单AAA指数”的基金供人选择。

4.可转债：是指由上市公司发行的、在一定条件下可以转换为股票的债券。可转债因有能转股的特性，波动一般会比其他债券更大，甚至和股票的波动情况相似。

回到债券指数基金上，从细分类别看，目前市场相关产品中，主要以利率债指数基金为主，占比超64%，排名第二的是同业存单指数基金，占比超20%。大家也可以看看下方图表，了解市场上各类债券指数基金的规模情况。

图1：不同类型债券指数基金规模（亿元）

数据来源：银河证券基金研究中心、Wind，截至2023年12月31日

债券指数基金有何优势？

有小伙伴好奇，我们为什么要关注债券指数基金，它和主动管理型债基相比有什么优势？下面给大家总结了3点。

1.风格更鲜明

一般来说，无论是利率债指数还是信用债指数，它们的成份券基本都有比较强的代表性，指数久期也相对固定。因此，债券指数基金的风格比较鲜明，工具化属性明显。我们在熟悉了它的命名规则后，一眼就能看出它投的是什么债券，久期是多久，风险大概有多高（债券久期越长，价格波动越大，反之亦然）。

2.成本较低

根据国联证券统计，93%的利率债指数基金管理费和托管费合计仅为0.2%，76%的信用债基金费率合计为0.25%。和多数主动管理的利率债基金相比，债券指数基金的费率平均低了0.15%～0.2%。

3.品类齐全

无论是想做长期的资产配置，想进行短期的波段交易，还是想平衡投资组合的风险与收益，我们都可以找到适配相应需求的债券指数基金，其品类还是比较丰富的。

当然，债券指数基金也并非没有缺点。因为要主投目标指数的成分券，它的投资范围就比主动管理型债基要窄些，另外，对市场的适应性也有所不如。二者各有优劣，要如何选择，得看我们具体的投资需求。

债券指数基金有何风险？

在投资风险方面，除了基金产品本身的风险波动外，我们还有几处需要注意的地方。

1.基金并非完全复制指数

对债券指数基金而言，由于一些债券的交易不活跃，流动性较差，采用权益指数基金那样完全复制的做法并不现实。

所以，基金经理会选择“抽样复制”的方式，即只买指数中的一部分债券，只要这些债券的走势和指数总体的走势接近即可——这相当于会融入一点主动管理的理念。

而这也会导致一个结果，就是不同基金公司虽然都有跟踪同一指数的基金产品，但业绩会有差别。

2.大多数债券指数无法查询实时行情

在银行间市场交易的债券是以中债或中证公司提供的“估值技术”确定公允价值，而确定估值的信息采集截止时间为每个工作日17:00，并于17:30左右进行公布。

也就是说，在基金的交易时间内，决定债券价值的估值信息还未发布，我们无法准确预估债券指数的涨跌幅。

3.对投资者的专业知识要求较高

目前，大众对债券投资的了解相对来说还是比较少，再加上债券指数基金将构建策略的选择权交给了投资者，需要人们根据不同的市场环境调整对债券基金的选择，这对大部分个人投资者而言，还是比较有难度的。