时间:2024-06-20 09:03 栏目:基金 编辑:投资有道 点击: 880 次
近几年来,“股东回报”已经成为了资本市场上“炙手可热”的名词。尤其是今年,在投资者与上市公司的交流中,更是必谈股东回报。监管层也多次提出,要增强投资者的获得感,实际上就是要提升上市公司的股东回报。
股东回报是指上市公司在一段时期内的资本收益加股息。通常来说,股东回报无外乎三种类型。
一是分红派息。分红派息是上市公司最直接的回报股东的方式。通过分红,一方面,上市公司将营运资金之外的部分富余现金分配给股东,提升了上市公司本身的资金利用效率和净资产收益率,有利于市值表现;另一方面,股东在没有降低对上市公司持股比例的同时获得了持续的股息回报。这是一举两得的双赢。对于坚持长期投资的投资者来说,上市公司的持续分红更是有意义,无论是用红利进行再投资还是有其他用途,长期来看,持续分红带来的总回报都是非常可观的。
二是回购注销。上市公司用自有资金回购公开市场的股票并注销,减少总股本,也是上市公司进行股东回报的一种重要方式。上市公司通过回购注销,能够提高现有股东对公司的持股比例,同时能增加每股收益,提振股价表现。
三是资本收益。在很多场合,大家所说的股东回报,更多是指狭义上的股东回报,就是分红、回购等。但毫无疑问,资本收益也是股东回报的重要组成部分,甚至说是最主要的组成部分。只不过,分红和回购,上市公司可以自主把握,而资本收益则取决于多方面的因素,波动会非常大。但归根结底,这需要上市公司能够保持可持续的、高质量的增长。如果上市公司能够保持良好的竞争优势,以一定的速度持续复合增长,这种长期稳健增长一定会反映到市值上,为股东带来资本收益,从而提供良好的股东回报。
上市公司的股东回报是上述三者的综合。过去,中国经济快速增长,各行各业都高速增长,彼时优秀的上市公司最佳的股东回报策略便是加大资本开支,持续扩大再生产,从而把握增长机会。
但随着中国经济增速换挡,从高速增长时代逐步转换到如今的高质量发展时代,很多行业走向成熟阶段,高增长的行业越来越稀缺,如何分配资本、如何综合进行股东回报,成为考验上市公司管理层智慧的难题之一。
在笔者看来,上市公司应该结合各自差异化的情况,“因地制宜”地进行股东回报。
对于股价表现相对稳定、估值并没有显著低估的公司,可以保持持续、稳定分红派息,并制定公开的股东回报计划,给投资者合理的、明确的分红预期。当然,分红比例需要结合公司商业模式、运营状况,不能一概而论。例如,对于经营现金流强劲、资本开支需求并不大的品牌消费类公司、互联网公司,分红比例可以制定得相对高一些,甚至全额分红,提升投资者获得感。还有些自由现金流很好、资产负债表非常健康、积累了很多富余现金的公司,更是可以通过特别股息的方式,加大分红力度。因为大量的闲置资金存在银行,或购买低收益的理财产品,只会使得资金利用效率很低,而这些资金一般来说在市值之中并不会充分体现。所以把这些现金逐步返还给股东,才是股东利益最大化的表现。
对于股价表现相对低迷、公司估值较同行业或同类型企业明显低估时,上市公司可以实施股票回购注销。尤其是在上市公司出现特别舆情,或是公司战略策略、经营状况被市场阶段性误读,导致股价出现大幅波动时,回购则是非常好的工具。公司通过快速、大手笔回购,能够有效提振股东的信心,而低价回购自身股票也是很好的资金利用方式。对于很多A、H两地上市的公司,如果H股价格长期明显低于A股价格,可以高度重视回购H股注销的方式,这无论对于提升A股股东还是H股股东的价值都是非常划算的策略。
对于仍处在成长阶段的上市公司而言,最佳的股东回报仍然是保持增长,尤其是保持可持续、高质量增长。这就要求公司管理层锐意进取,持续强化公司竞争优势,把握业务增长机会。
如果公司的收入、利润能够持续成长,这带来的市值增长也必将给股东带来良好的回报。
总之,上市公司需要结合自身情况以不同方式加大股东回报,提升投资者的获得感。
我们非常欣喜地看到,随着中国经济向高质量发展阶段成功转型,也伴随着监管层的大力倡导和投资者的广泛呼吁,近年来,上市公司股东回报意识明显增强,股东利益最大化的理念也逐渐受到认可。我们相信,A股上市公司作为一个整体而言,股东回报的空间仍然很大。一方面,大量上市公司的分红派息比例、回购力度仍然有一定的提升空间;另一方面,随着中国经济企稳复苏以及更多企业走向海外市场,很多上市公司业务持续增长的机会也更加明晰。长期来看,这都将给投资者带来持续稳健的股东回报。
声明: (本文为投资有道签约作者原创文章,转载请注明出处及作者,否则视为侵权,本刊将追究法律责任)
李总威武
香港高原资本国际金融集团被骗子打
1
sad
[神马]