博时基金严亚军：红利类资产仍有较高配置价值

最近两年，红利策略基金业绩表现抢眼，受到不少投资者的青睐。随着资金的不断涌入，当前红利策略基金是否存在拥挤现象？红利基金良好的业绩能否延续？在博时基金产品规划部执行副总经理严亚军看来，红利类资产短期交易热度虽然有所提升，但还没有到拥挤的状态，其股息优势仍然较大，有较好的配置价值。

严亚军表示，红利策略的核心指标是股息率，指的是每股分红金额除以每股价格。投资者如果以当前价格买入股票，股息率就是其投入资金每年可获得上市公司的分红回报率。用股息率指标选出的股票，通常是高分红和低估值综合表现较好的股票。

“也正是这个原因，从本质来看，红利策略属于一种价值策略。”严亚军解释道。红利策略筛选出来的标的主要有以下三个特征：一是有较强的赚钱能力，从长期来看，持续高分红意味着公司有持续的盈利能力；二是在熊市能给投资者提供额外盈利，在熊市中更具吸引力，具备更强的抗跌能力；三是估值相对较低，对于风险偏好较低、希望获得绝对收益回报的投资人来说，红利策略是较好的选择。

红利类资产吸引众多资金涌入，当前是否存在拥挤现象？严亚军表示，红利类资产短期交易热度虽然有所提升，但还没到拥挤的状态。首先，市场关注度还不算高。截至去年年底，中证红利指数成交额占比依然处于历史相对低点。其次，红利风格指数当前估值处于历史中枢附近或低于历史中枢。最后，最近两年中证红利指数股息率与10年期国开债收益率的剪刀差虽然有所收缩，但仍居过去10年高位，红利策略的股息优势仍然较大。

严亚军认为，可以将红利策略作为长期投资策略。从历史数据来看，它能够长期跑赢沪深300、中证500等主流宽基指数。在熊市中，由于有股息率的保护，回撤控制表现更好，优势更为明显。

从近期的市场表现来看，资金通过ETF涌入市场，无论是大盘股指的沪深300、上证50ETF，还是中盘股指的中证500、中证1000、科创50，以及国证和中证2000ETF等均获得大量净申购。

在严亚军看来，尽管积极信号已经出现，但仍需密切关注政策动态和企业盈利情况。从企业业绩预告情况来看，已发布的业绩预告普遍偏正面，困境反转的公司数量有所增加。

严亚军表示，对于投资者来说，在市场低位布局宽基指数基金是较好的选择，但在投资时要注意以下几点：一要避免盲目跟风，不要过度关注短期涨幅较大的指数，这可能导致追在市场高点，当市场下跌时，就会承受较大损失。投资者要注重长期投资目标，而非短期涨跌。二要避免过度集中，不要过度集中在某一个特定行业、区域或资产类别的指数基金上，分散投资可以降低整体投资组合的风险。三要避免频繁操作，否则的话既损失管理费，还可能受情绪驱动追涨杀跌而降低收益。