华夏基金郑鹏：以全球视角配置更具性价比资产

“我们在投资中不会去‘赌’一个行业或一个故事，而是在整体把控风险的前提下，以全球视角做好国家、行业、风格上的均衡分散，打造更具性价比的投资组合。”谈到自己的投资理念，华夏基金国际投资部董事总经理、华夏海外聚享基金经理郑鹏说。

专注QDII债券和海外配置盘策略

2016年8月，郑鹏加入华夏基金，目前担任华夏海外聚享、华夏全球精选基金的基金经理，任职华夏基金国际投资部董事总经理。

谈及两只在管基金的定位，他表示，华夏海外聚享是按照国内“固收+”的思路做绝对收益，在有效控制回撤的基础上，获取相对纯债更好的增厚回报；而华夏全球精选采用中美股票纯权益的策略，在资产端会选择更具长期投资价值的标的。

在投资策略方面，郑鹏注重资产间的风险分散。除了中资美元债，他很早就把欧洲优先股、美国高收益债、新兴国家主权债等投资级债纳入了配置范围，通过ETF底层资产来实现海外资产配置，尽量少做个股和单券的选择，为客户提供类似中资美元债的收益率。在过去几年美元加息周期中，他买入部分浮动收益债，布局抗通胀资产，在2022年的债券下行市场规避了加息风险。在选股逻辑上，他首先会判断科技行业的中长期趋势。其次，他在中美股票之间做好资产配置。第三，除了美国科技股，他还会关注中国高分红、低估值的价值股，做好国家、行业和风格上的均衡分散。

今年美股走势趋于合理

对于当前美国市场，郑鹏认为没必要完全做空看空。据他判断，美国并不会出现如同2008年那样巨幅的经济衰退，如果出现经济衰退并造成一些股票下跌，反而是买入的机会。

当前美国经济基本面较为健康，美国经济的两大支柱——居民端和企业端均处于支撑消费的状态。在居民端，自2008年房地产危机以来，美国便一直在去杠杆化，当前美国居民的杠杆率水平已回到20世纪90年代初的历史低位。在企业端，美国企业很少做大量资本开支。在将过去几年疫情期间的“零利率”转变为五年、十年的长期借贷后，随着失业率逐步走低，居民和企业营收得到同步增长，消费需求不会降温。

谈及美联储降息预期，郑鹏认为，理论上美联储正在寻找降息机会，但根据当前美国经济形势，美联储降息急迫性并不高。

展望美债资产，郑鹏表示，在美联储不降息且美国经济稍微过热的背景下，尽管美元债难以进入牛市，但收益性价比依旧乐观。“由于美元债是在全球资本市场交易的品种，其风险溢价较高，拉长期限来看，不论是波动率还是收益率均较好。”