汇添富基金郑乐凯：通用人工智能，好戏刚刚开始

2023年以来，生成式人工智能浪潮席卷全球，这款产品上线不到两个月就突破1亿用户，成为互联网史上增长最快的产品。更重要的是，重视通用人工智能（AGI）成为全球科技产业的共识，新一轮的科技竞赛正在拉开帷幕。

全球科技大佬也一致表达对AGI的看好。英伟达创始人黄仁勋称，我们正处于AI的“iPhone时刻”；腾讯创始人马化腾称，AI是几百年不遇的、类似发明电的工业革命一样的机遇。以上种种迹象都表明，我们正在迎来以AGI为核心驱动的新一轮科技革命。

作为投资者，我们应该如何参与这一轮的科技浪潮的投资并分享其成果？笔者提供以下几个思路供大家参考：

第一，从技术演进来看，参考PC、移动、云转型等几波科技浪潮的经验，每一轮浪潮都经历了从硬件到软件、从工具到服务的发展过程，我们相信这一轮大概率也不会例外。短期来看算力和模型环节将最快在企业财报中得到兑现，近期英伟达披露的23Q3季度收入展望远超市场预期，就是最有力的证据。

中长期来看，应用环节将有更加巨大的想象空间，毫不夸张地说，我们对于生成式AI的应用最缺乏的是想象力，就像我们站在初代iPhone发布的2007年，是很难想象之后的10年中在社交、短视频、游戏、本地生活、支付会出现那么多改变人类生活方式的创新。

第二，从投资节奏来看，AGI作为一种新兴技术，大概率也会经历经典的Gartner曲线（或技术成熟度曲线），包括科技诞生的促动期、过高期望的峰值、去泡沫化的低谷期、稳步爬升的光明期、稳定生产的高峰期等五个阶段，笔者判断目前AGI大概率处于第一到第二阶段之间，这一时期群雄逐鹿，百家争鸣，风险与机会并存。

第三，从产业外延来看，笔者认为这一轮AGI对人类生产生活方式影响的深度和广度将远超此前的几波浪潮，一方面AR/VR虚拟现实终端乃至通用机器人未来有望成为承载AGI应用的终端，另一方面Web3.0有望帮助AGI解决生产关系、价值确权和分配问题，这需要我们在更高的维度上思考问题。

最后，从时代背景来看，这一轮科技革命诞生在全球化退潮、国际竞争加剧的大环境下，其发展路径将不可避免地受到政治环境的影响，特别是对于中国来说，有相当多问题有待解决，例如如何突破美国对先进芯片的限制，如何获得高质量且安全的大模型，这些问题目前都还没有答案。另外，AGI涉及的版权问题、法律问题、伦理问题，也将成为行业发展中大家所需要面对和解决的问题。