震荡之后，哪些行业值得掘金？

今年的A股市场，AI概念“一马当先”，而其它行业则反复震荡，一些投资者犹豫“要不要跟随买入”？AI火热之余，市场也要有一些冷思考：

行业轮动向来是资本市场的主旋律，“一枝独秀不是春”。大部分行业短期震荡或低位磨底，反而提供了发现和挖掘“金子”的好时机。

万家基金经理章恒，是一位将宏观、中观、微观“融会贯通”的投资老将，结合这位基金经理的专业判断，当前有三大板块值得长期关注：

绿色电力：受益于双碳战略

绿色电力简称“绿电”，是指利用风电、水电、光伏、太阳能等可再生能源发电产生的电量。长期来看，我国力争于2030年前“碳达峰”，2060年前“碳中和”，“双碳”目标下，能源变革是必然趋势，发展绿色能源是大势所趋，是符合时代趋势的长期主线。

一方面，在“双碳”战略背景下，近年来国家出台了一系列政策法规支持绿色电力产业，这些重要的支持政策有力地推动了中国绿色电力产业的发展。

如今年初发布的《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，为中国新型电力系统建设规划了“三步走”的发展路径，并且提出到2030年，新能源成为发电量增量的主体，装机占比超40%，发电量占比超过20%。

另一方面，拆分我国能源消费总量结构，“原煤+原油+天然气”占比大，2021年非化石能源消费占比为16.6%。这意味着，我国绿色电力发展有非常大的发展空间。

在双碳背景下，章恒重点看好“绿色电力”的长期投资价值，他认为该板块在前期大幅回调后，未来有望迎来业绩、估值的双升，将主要关注火电转型新能源的相关公司。

军工：多重乐观因素提振

2023年以来，军工板块持续震荡，机构认为，当前该板块的积极因素正在累积，军工行业未来前景相对乐观。

根据2023年披露的国防预算，增速达7.2%，超出市场预期，2020至2023年增速分别是6.6%、6.8%、7.1%、7.2%，呈持续加速状态。分析认为，军工是国家安全的基石，宏观需求牵引、中观产业模式变化和微观企业成长进化层面都能看到行业的向好趋势。

今年3月3日，国资委对国企开展“世界一流企业价值创造”行动进行部署，要求国企突出效益效率、创新驱动、产业优化升级、服务大局，加快转变发展方式、提升质量效益。

分析认为，军工国企改革有望提速，期待股权激励、资产整合、重点领域技术突破和国产化等落地，行业整体价值体系或有望重塑。

Wind数据显示，截至2023年4月14日，申万国防军工指数PE-TTM为53.76倍，处于过去5年7.54% 估值分位，安全边际较高，后续具备较大的估值修复空间。

针对军工板块的配置价值，章恒表示，国民经济中，军费支出的计划性相对较强，与宏观经济相关性较弱，当前关注新一轮订单带来的投资机会。

证券：较低估值有望修复

经历2022年报业绩整体下滑后，券商似乎终于“苦尽甘来”，近期多家券商2023年第一季度业绩报喜，券商板块随之反弹。

基于以下理由，机构看好券商行情的持续性：

1）大部分大中型券商2022年年报已出，接下来一季报业绩预计高增；2）目前券商估值极低，传统大型券商PB估值处于2016年以来最低10%分位数以内；3）监管呵护行业成长，服务实体经济。

2月28日，《证券经纪业务管理办法》落地，强化牌照管理，禁止恶性竞争。这都体现了监管对于券商行业的呵护，以及支持直接融资、服务实体经济的思路。

章恒亦看好券商板块未来，他表示，券商板块目前估值处于历史绝对低位，随着公司业绩翻转，有望迎来估值修复行情。

保持理智和冷静，中长线角度挖掘投资机会“是金子，总会发光。”一些具备长期价值的投资板块，可能因为短期扰动因素而震荡，但只要在合适的时机“播种”，并耐心等待，终有望穿越行业周期，迎来它们的高光时刻。

绿色电力、军工、券商，历史上都曾有领涨市场的阶段，长期来看，它们的投资价值并未消失。由章恒担纲的新基万家颐德一年持有期混合型基金日前开始发行，可以帮助投资者在合适的位置，逐步布局这些可能“长期发光”的行业。

值得关注的是，万家颐德一年持有投资策略的核心，是“行业轮动”，该基金布局行业并非一成不变，而是会根据宏观经济和行业周期，进行动态调整。也就是说，基金经理章恒会帮助投资者时刻关注“景气度更高、性价比更高”的行业及个股标的，以获取更多的长期超额收益。

在过往的管理运作中，章恒表现出非常高的市场敏锐度，基于对行业趋势的精准把握、个股标的的优中选优，历史回报优异。数据显示，截至2023年2月28日，章恒管理的万家颐和A近1年、近2年、近3年的累计回报分别为15.36%、41.42%、110.13%，同期业绩比较基准收益率分别为-3.70%、-8.46%、6.74%，相对业绩基准超额收益显著。

短期看时间是“盲盒”，长期看时间是“挚友”。行业走势波诡云谲，在某些板块情绪“空前高涨”时，投资者更要保持理智和冷静，从中长线角度挖掘投资机会。