博时基金：国防军工现代化新局面

二十大报告提出“开创国防和军队现代化新局面”等新内容。博时基金董事总经理兼权益投研一体化总监曾鹏与中信建投军工行业首席分析师黎韬扬一起探讨二十大之后国防军工行业的新局面，以及未来军工行业的投资机遇。

曾鹏：二十大报告里面把“安全”作为单独章节来讲述，从军工行业投资关注的会是哪些点？

黎韬扬：二十大报告关于国防和军队现代化建设里面有几个思路：

第一，巩固过去10年国防和军队现代化建设改革的成果。一手抓装备建设，另一方面更加倾向于实战。投资机会的分析，无论是海军、空军、信息化，还是导弹、发动机，实际上围绕的点就是这两点，一是新的装备发展，二是实战化的训练。

围绕这3个实战化备战的背景下的需求，最后供给侧开始进行市场化的变革，包括均衡生产、大单采购、阶梯式降价。总之，军改先重塑了需求，再重塑了供给。我们站在了新时代新的起点上，按照二十大报告提出包括打造具有战略威慑力的作战体系，加快无人化、智能化装备的建设，增加新域新质作战力量的比重、统筹网络信息体系运用等，沿着10年打下的基础，再沿着这4个方向就能找到投资领域。

曾鹏：哪些细分子行业的需求爆发力度是最大的，需要重点关注？

黎韬扬：各个军种在作战需求快速变化的过程中的投入是此消彼长的。比如过去是陆军为主，军改之后是多军种，甚至是一些新型军种的投入加大。我们过去研究的核心点是5个细分领域，先进战机产业链，航空发动机产业链，海军产业链，航天导弹产业链，信息化产业链，主要是围绕这5个产业链展开。

二十大报告在装备建设里面提到未来要加速发展的4个领域，可以找到很多更细分的点。

曾鹏：未来国家要启动一批战略性、前沿性、颠覆性的装备武器。还有哪些方向是值得我们重视的？

黎韬扬：加快无人化、智能化装备的发展。俄乌战争个人理解是人类作战样式从信息化向智能化演进的转折点。这个转变的持续时间不会低于30年，从现在开始到本世纪中叶，全球主要的军事强国围绕无人化、智能化的作战体系、作战平台、作战理念、作战方式会有大量的研究和实践出来。信息化和智能化融合发展的时代已来临，二十大报告里面也提到要加快机械化、信息化、智能化的融合力度，无人机的相关投资机会更明确。

曾鹏：刚才我们提到了装备无人化、智能化等，这次二十大报告里面还有哪些是新的提法？

黎韬扬：第三个是增加新域新质作战力量的比例，新域就是新的领域。

比如外层空间“天”。未来基于空中以外“天”的争夺愈演愈烈。除了无人机、巡飞弹在俄乌战场大放异彩以外，还有马斯克的“星链”也大放异彩。“星链”的方式不仅会颠覆未来生活方式，作战方式也会有很大的变化。

还有“网”这一块，网络空间已完全融入我们的生活。另外还有一块“生”，生物领域的攻防，疫情的蔓延对于一个国家和社会的压力很大，需要有防御能力。

新质就是一些新作战能力的新技术，颠覆性技术的使用，比如电磁能武器，这种技术的出现其实是对于武器装备火力和动力的双重革命。