浦银安盛廉素君： 铢积寸累，铸就基石

近一两年以来，许多投资者都面临了市场剧烈波动的考验。不仅股市从大涨到大幅调整，债市日前的大幅波动也使得投资者面临不小的持有压力。

在频繁震荡的行情中，如何为普通投资者提供一个值得选择的基础型理财产品呢？浦银安盛固收基金经理廉素君给出了这样的答案：秉承追求稳健的投资理念，不求日行千里，但求稳积跬步，为持有人争取长期的优渥收益。

她在券商、银行等机构深耕固收投资多年，长期负责货币基金、短债基金、同业存单指数基金等资产的投资运作。在多年的固收投研经历中，她严格遵守交易纪律，审慎投资中低风险资产，力求为投资者实现相对平滑的净值曲线，将持有人的投资体验放在首位。

不冒进——严控风险，打造稳健基石

什么样的产品才称得上“家庭基础型投资产品”？在廉素君看来，一款好的基础投资产品则需要满足三个条件：“严格控制波动、少坐过山车”“追求更高回报，多策略争收益”“时限设置便利，投资便利与流动性兼具”。

廉素君认为，在这三条原则之中，追求降低波动又是首位的。波动大，就会严重影响投资体验，让投资者拿不住，很容易陷入“买在高位，卖在低点”的困境。

而说到严控回撤与波动，廉素君则颇有心得。她表示，浦银安盛季季盈作为一只中短债基金，首先需要明确的便是产品将不低于80%的非现金资产投资于剩余期限不超过三年的中短债品种。产品不投资股票，也不投资可转债等弹性较大的资产。

除了期限外，在投资时，浦银安盛季季盈也会严格规避AA+评级以下的发行主体，同时投资AAA级别及以上的信用债的比例不低于50%。严格遵守这些投资纪律，在某种程度上说，可以为组合的风险控制再加一扇防范网。

除此以外，和优秀的信评团队密切合作更是为基金多上了一层保护门。廉素君表示，信评团队和基金经理的共同配合是至关重要的。当信评团队在对债券主体跟踪的过程中，发现行业环境、主体基本面或偿债能力等风险指标出现恶化时，就会及时出库并卖出。

“从这个角度上说，我们坚持的是宁可错过虽然收益率较高但资质有瑕疵的主体，也绝不让组合面临过度风险暴露的从严原则。”廉素君认真地说。

慧坚持——积少成多，争长期收益

在严格为风险把关的基础上，追求优秀收益则是另一个投资的关键。廉素君认为，将核心配

置与灵活配置相结合是投资成功与否的关键因素。而所谓的核心配置，即是通过时点判断、期限选择、基本面筛选等角度选出目标债券后，会将它作为整个组合的基础配置，其票息收益一定程度上可以为组合提供相对稳健的基础收益。

通过灵活配置，可以帮助组合争取收益增强。以杠杆调整策略为例，运用其丰富的固收研究经验，当廉素君判断未来一段时间，宏观环境对债市有利，流动性宽裕，收益率还有进一步下行的空间，她就会通过正回购等方式，增加组合杠杆率，把组合收益尽可能放大。反之，也会降低杠杆，竭力控制组合的风险。

和众人所更熟悉的股票投资不同的是，想要做好固收投资，更需要细心与耐心。

在廉素君看来，固收投资就像“ 农民种地” ——在自留地上播种期限短、资质好、收益好的品种，以为贡献组合的基础回报提供最大的可能；而在适宜的天气出去打猎，寻找田野边掉落的麦穗，即是增强收益的工作了。

“我们不着急，不会为了短期的收益，去冒不必要的风险。”廉素君说道，“固收的日常，就是一个BP一个BP地慢慢积累。但是大家也别小看这一个BP一个BP的累积，慢慢累积起来，收益增强的效果相对而言还是比较明显的。”

擅洞察——密切观察，顺时而动

对于未来的债市，廉素君也为我们分享了她的看法。

她表示，今年我们的经济处于持续承压的过程，经济增长的复苏不断受到内外多重宏观因素的扰动。站在当下的时点，廉素君认为当前的宏观经济处于温和修复的弱反弹阶段，稳增长政策还将持续，流动性或将保持合理宽裕。而对于中短期产品来说，流动性充裕这一点很重要，代表着债市投资仍有可为空间。综合经济复苏斜率、汇率、通胀水平的多重考量，廉素君判断在稳就业、稳经济的需求下，四季度仍处于政策观察期。

央行大概率将维持当下的合理宽松的货币政策，资金面虽然可能会小幅波动，但中枢或不会明显上行。

如债市收益率维持窄幅波段震荡的行情，廉素君认为当前的投资策略将是很有利的。在利率走廊区间明确的情况下，利率债交易可根据关键点位进行操作。在收益率逼近上限时可以适当扩大仓位，而在趋近下沿时逐渐开始减仓，在关键时点果断出手，通过波段操作争取收益。