汇添富过蓓蓓：坚定看好新能源车的投资机会

引言 最近A股市场的表现，堪称“悄悄惊艳了所有人”。

据wind数据统计，4月底以来上证指数“绝地反弹”，从2800多点一路上涨至3250点，涨幅达13%。而细化到板块上，电力设备及新能源、汽车等板块的区间涨幅更是遥遥领先，分别高达35%和34.1%。（数据来源为wind，统计区间2022/4/27-2022/6/7，中信证券一级行业分类）

对于新能源车板块近期的靓丽表现，汇添富资深指数基金经理过蓓蓓分析认为：一方面，板块负面情绪或已充分反应，估值又重新来到较低的位置；另一方面，新能源汽车产业链订单充足、下游需求旺盛，在经济低速增长时期，高成长行业的吸引力显著。

“新能源车板块是我们中长期看好的方向，现在可能不过是‘小荷才露尖尖角’。”过蓓蓓说。

新能源车指数估值，已经重新回到两年前

新能源车板块过去三年曾有一段波澜壮阔的上涨行情。2020年初到2021年末，中证新能源汽车产业指数（930997）期间最高涨幅曾接近300%（数据来源为wind，统计区间为2020/1/1-2021/12/31），创下了指数基期以来新高。随后指数开启了“深蹲模式”，从4458点跌至2376.2点（截至2022/4/27），接近腰斩。

常言道“风险是涨出来的，而机会是跌出来的”。

如今，充分调整后的新能源车板块，投资价值和性价比都有望不断上升。

据wind数据，目前指数的动态市盈率估值已经从170倍回调至59倍，相当于重新回到了2020年上半年的估值水平。

对于过去两年的“过山车”行情，中金公司在研报《新能源主题配置全解析：风光无限好，借“基”入市时》中，是这样分析的：较高的估值意味着市场对于景气度、盈利增长的预期非常高，一旦任何因素不及预期，整个板块将面临较大的调整风险。（该研报发布于2022/6/1）

“行已至此，新能源车板块的投资价值已逐步显现。”中金公司也在上述研报中表示。

事实上，最近一个月多来，随着A股市场整体企稳，新能源车板块也有显著反弹。据wind数据，最近的26个交易日（统计区间为4/27-6/7），中证新能源汽车产业指数累计涨幅达41.14%。

过蓓蓓：看好新能源车板块的四个理由

作为汇添富的资深指数基金经理，过蓓蓓也较为看好新能源车板块的投资机会。

她指出，原因有四点：

首先，压制板块的一些负面因素或已得到比较充分的反应。比如，上游锂电材料涨价带来的成本压力、疫情反复导致的供应链中断风险、整车提价引发对于消费需求的担忧等，在经过两年股价大幅上涨后，风险性因素很容易被市场放大。但是，对于行业空间大、增速快的行业，当负面因素充分反映后，一旦出现边际向好的要素，就可能会重新激发市场的投资热情。

其次，汽车工业的重要性持续凸显。汽车工业对每一个国家都是很重要的工业，它产业链长、带动的就业多、对GDP贡献多。而新能源汽车又是我们的优势产业，以新能源车为典型的汽车产业价值链，是我国实现制造业转型升级的重要发力点之一。为了减少污染、提高能源安全及振兴国内汽车产业，中国政府已出台多项政策，来加快新能源汽车产业的发展。尤其是今年疫情后，政府和地方对新能源汽车给予消费激励、购车补贴、汽车下乡等政策引导。譬如4月，国务院《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》中就强调：要支持新能源汽车加快发展，鼓励有条件的地区开展新能源汽车下乡。

第三，新能源汽车自主品牌崛起。今年疫情使得市场对于消费者购车意愿、购车能力产生担忧，但从业内研究员和卖方分析师近几个月来的跟踪调研来看，消费者的消费心理很成熟，购买新能源汽车的人，更看重的是它相对燃油车的优势和特色，是对中国自主品牌的认可，没有因为提价和疫情而终止对于新能源车的购买，补贴和政策激励则是锦上添花。

最后，估值快速消化，提高投资性价比。指数下跌仅是估值回落的一部分原因，更重要的是新能源车产业上市公司业绩的高速成长消化了估值。虽然新能源车指数近期反弹幅度较大，但当前指数估值水平仍然较为合理，横向比较来看，新能源车依然是A股投资性价比较好的产业方向之一。

中金公司在上述研报中也指出，尽管2021年下半年以来A股整体盈利进入下行通道，但依然有部分行业延续了较高的盈利增速，这些行业主要集中在部分上游资源品、新能源产业链和医药领域。

而近期部分造车新势力和传统车企公布了5月新能源车销量数据，同比和环比都达到了100%。比如，某传统车企某款车销量为 21056 辆，同环比为 103%/106%，基本恢复到了疫情前水平；某造车新势力随着新车型 的发售，5 月销量环比大涨 176%……（资料来源：华宝证券《新能源车下乡正式启动，地方补贴辅助共促长效发展》，2022/6/2）

新能源车LOF过去两年、过去三年均为同类第一

新能源车板块投资价值高，但投资门槛也不容小觑，需要对整个产业链有相当深的研究功力。

而且，作为典型的成长性行业，板块的中短期波动性或许较大，普通投资者可以借道公募基金，来把握该板块的长线投资机遇。

由过蓓蓓管理的新能源车LOF基金（代码501057/501058），就是非常值得投资者关注的好选择。

据银河证券数据，截至2022年6月3日，新能源车LOF无论是A份额、还是C份额，过去3年、过去2年在同类基金中均排名第一！

值得关注的是，新能源车LOF所跟踪的中证新能源全车产业指数（930997.CSI），是由基金公司（汇添富）向指数公司定制的新能源汽车指数。指数覆盖了新能源产业链的上中下游，同时又重点突出，充分体现了上游反映资源禀赋、中游反映技术进步、下游反映消费需求的产业链投资逻辑。

截至最新的2022年基金一季报，新能源车LOF A成立以来累计收益达155.08%，显著跑赢了同期基准，同期基准为97.29%（该基金成立于2018/5/23，基金过往业绩不代表未来表现）。

对于长期跑赢指数的原因，过蓓蓓坦言：中证新能源汽车产业指数本身就比较优秀，而超额收益主要来源于基金经理对组合的精细化管理。

公开资料显示，汇添富是全市场最早一批布局新能源汽车领域的公募基金公司，内部设有新能源车研究组，对产业链的上、中、下游配备研究员团队密切跟踪上市公司。基金经理过蓓蓓是中国科学技术大学管理科学与工程博士，具有超过10年的证券基金从业经验，其中投资管理经验有7年。过蓓蓓在基金产品设计、投资策略研究、指数基金投资管理等专业领域内具有丰富实战经验。

因此，投研实力强大的头部公募平台，加上经验丰富的资深指数基金经理，强强联手，共同打造出一只长期业绩亮眼的新能源车赛道好产品。

截至2022年一季报，新能源车LOF的基金规模为149.4亿元。

汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF）成立于2018-5-23，A份额成立以来各年业绩及基准分别为(%)：-23.19/-36.04、34.24/28.16、107.25/102.3、42.98/42.83；C份额成立以来各年业绩及基准分别为(%)：-23.40/-36.04、33.92/28.16、106.74/102.30、42.62/42.83。

过蓓蓓在管其他同类产品如下：汇添富深证300ETF成立于2011-09-16，过去五年业绩及基准分别为(%)：13.8/13.81、-33.95/-34.32、47.43/47.31、42.45/42.25、0.73/0.28 ；汇添富深证300ETF联接成立于2011-09-28，过去五年业绩及基准分别为(%)：12.41/13.14、-32.08/-32.59、44.14/44.96、40.67/40.02、0.47/0.38；汇添富中证能源ETF成立于2013-08-23，过去五年业绩及基准分别为(%)：4.75/6.31、-24.34/-25.49、11.67/10.28、-9.35/-12.04、40.21/35.93；汇添富中证医药卫生ETF成立于2013-08-23，过去五年业绩及基准分别为(%)：13.42/13.75、-25.13/-25.97、31.57/30.05、52/50.87、-11.4/-12.24 ；汇添富中证主要消费ETF成立于2013-08-23，过去五年业绩及基准分别为(%)：59.52/55.98、-22.2/-23.09、66.3/64.72、72.58/70.16、-7.48/-8.09；汇添富中证金融地产ETF成立于2013-08-23，过去五年业绩及基准分别为(%)：16.53/15.72、-19.94/-21.03、33.11/32.71、2.09/0.28、-10.02/-12.14 ；汇添富中证主要消费联接成立于2015-03-24，过去五年业绩及基准分别为(%)： 55.65/53.2、-20.61/-21.92、62.32/61.5、69.37/66.02、-6.27/-7.5;汇添富中证生物科技指数A成立于2016-12-22，成立以来各年业绩及基准分别为(%)：14.94/12.49、-24.7/-24.89、53.15/50.24、86.02/79.33、-14.06/-13.55;汇添富中证中药指数A成立于2016-12-29，成立以来各年业绩及基准分别为(%)：0.87/-1.37、-26.87/-27.38、5.78/3.97、20.84/12.92、39.56/31.84; 汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF）A成立于2018-5-23，成立以来各年业绩及基准分别为(%)：-23.19/-36.04、34.24/28.16、107.25/102.3、42.98/42.83 ；汇添富中证银行ETF成立于2018-10-23，成立以来各年业绩及基准分别为(%)：-6.74/-8.37、25.47/22.65、-0.87/-4.23、-1.09/-4.41；添富中证医药 ETF联接A成立于2019-03-26，成立以来各年业绩及基准分别为(%)：7.59/3.86、48.47/48.09、-11.44/-11.49；添富中证银行ETF联接A成立于2019-04-15，成立以来各年业绩及基准分别为(%)：6.79/2.28、-1.25/-3.9、-1.08/-4.09 11.49；添富中证800ETF成立于2019-10-08，成立以来各年业绩及基准分别为(%)：0.4/7.21、29.94/25.79、2.04/-0.76 11.49；汇添富国证生物医药ETF成立于2021-02-01，当年业绩及基准为(%)：-21.79/-15.46。数据来源为基金定期报告，截至2021年末。汇添富中证新能源汽车产业ETF成立于2021-06-03，成立以来业绩及基准为(%)：3.99/5.32；汇添富中证800ETF联接A成立于2021-09-29，成立以来业绩及基准为(%)：-5.70/-12.56。汇添富国证生物医药ETF联接成立于2022-2-28，成立未满6个月，故未列示。数据来源为基金定期报告，截至2022年一季度末。

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