短期波动不改中长期赚钱效应，借道鹏华优质回报分享可持续回报

历经风格极致分化的2021，步入2022年以来，A股市场震荡进一步加剧，赚钱效应有所降低，不少投资者对于当前阶段的投资布局陷入深深的忧虑。而事实上，历史数据表明，中长期来看，基金的赚钱效应是非常显著的，而持有基金的时间越长，赚钱的胜率也越大。

然而现实情况却是，伴随着市场波动加大，部分投资者买卖基金更加频繁，追涨杀跌的现象也较为常见。在这样的情形下，具有一定封闭期限的产品因从运作机制上倡导投资者长期持有，成为震荡行情下有效培育理性投资观念的理想产品，并有望继续成为破解“基金赚钱而基民不赚钱”的关键，因而获得了不少基金人士的推荐和市场广泛关注。

以将于2月28日进入成立以来首个开放申购期的鹏华优质回报两年定期开放基金（008716）为例，据银河证券数据显示，截至今年2月18日，该基金自2020年2月28日成立以来累计净值增长率达29.35%，大幅跑赢同期沪深300指数和业绩比较基准增长率，期间年化净值增长率为13.91%。

破局基民难赚钱，长期持有成为关键之匙

长期以来，“基金赚钱而基民不赚钱”成为困扰基民的一大痛点。近年来，伴随着风格切换和板块轮动加快，加之新基民不断投身基金投资怀抱，这一行业困境颇有愈演愈烈之势。尽管如此，也并非难以破局，历史数据表明，长期持有是破解这道难题的关键之匙。

银河证券数据显示，自开放式基金成立以来，截至2021年末，偏股型基金平均年化收益率为16.60%，超过同期上证综指平均涨幅10.19%；债券型基金平均年化收益率为6.85%，超出现行三年定期存款利率4.10%。长期来看，基金的赚钱效应是十分显著的。

银河证券基金研究中心负责人、基金评价业务负责人胡立峰表示，在较短周期中，基金不一定能赚钱，因为其净值是波动的。但公募基金的长期业绩普遍不错，只要坚持长期投资，大概率都是能赚到钱的。

另一位业内人士也表示，无论市场如何波动，投资者只要能够保持耐心和投资初心，保持冷静，在逆境中进行买入操作并长期持有，可能是基金收益最大化的重要保障。一般而言，好的公募基金年化回报通常在15%左右，因此投资者选好产品后，切忌追涨杀跌，而要耐心持有。

对于引导投资者培育长期投资理念，相较于普通开放式基金而言，适度封闭管理的基金具有难以比拟的天然优势。以鹏华优质回报为例，在产品运作层面，该基金采取定期开放运作模式，尽管在两年的封闭运作周期内，投资者无法执行基金对应份额的赎回或转换操作，但一方面对投资者而言，严格的纪律投资可提升胜率，有益于避免追涨杀跌，培养长期价值投资的习惯，提升中长期可持续收益的体验；另一方面，对于基金经理而言，淡化市场短期波动带来的流动性冲击影响，有利于基金经理中长期投资策略的实施，选择优质标的，力争提升价值投资策略获胜概率。

专注价值成长，双管齐下创造长期价值

刚刚过去的2021年，尽管A股主要股指波动幅度不大，但伴随着板块的快速轮动，市场风格也分化演绎到了极致。诚如该基金在2021年四季报中指出，对于坚持深度研究、长期持股、低换手率、看重长期价值成长空间的风格而言，2021年无疑是比较艰难的一年。但在A股市场乃至全球各个权益投资的长期链条中，价值投资仍然是长期验证下来最有效、最可执行的投资方法，是能够给持有人创造价值的投资思路。

然而在这样的市场环境中，鹏华优质回报基金在长期投资管理中依然坚持做好两方面的工作：一方面在时代背景发生深刻变化的背景下，评估持有的个股所在的行业的长期生态环境、公司长期增长的确定性，以及充分衡量它们的价值空间，为持有人长期创造价值；另一方面，在坚定不移做深度研究的同时，积极拓展能力圈广度，力争在一些新的行业中找到优秀的赛道、优秀的公司，为投资人赚取这些企业价值成长的收益。中长期来看，在技术创新背景下，中国的经济一定会产生出更多新的产业生态，孕育更多优秀的公司，在这些能实现价值成长空间的公司里，竭力寻找更多的机会。

从投资逻辑来看，得益于一脉相承的“精选个股，专注价值，长期投资，穿越牛熊”稳健投资风格，深度研究后的价值成长型投资风格贯穿于鹏华优质回报投资研究过程的始终。鹏华优质回报认可的投资理念是，在A股市场乃至全球各个权益投资的长期链条中，价值投资仍然是长期验证下来最有效、最可执行的投资方法，是能够给持有人创造价值的投资思路。因此，在投资管理过程中，鹏华优质回报更为注重企业成长带来的价值增长，在合理或低估时买入并长期持有，优选能力圈优质赛道内具有高壁垒、ROE可持续性强、有明显的长期成长性复利效应等特质的公司。

坚持深度研究与长期持股的投资理念，在基金的历史持仓中得以淋漓尽致地体现。翻阅鹏华优质回报基金共计7次历史季报披露的重仓持股，贵州茅台、古井贡酒、爱尔眼科、山西汾酒、五粮液、贝达药业等6只个股始终占据前十大重仓股，在2021年四季报中，比亚迪、舜宇光学科技、宁德时代等新能源和科技股也首次跻身该基金的前十大重仓股。这也恰如投资大师查理·芒格所说的“钓鱼要在有鱼的地方”。在长期投资管理中，该基金不仅抓住了老牌盈利组合“茅指数”的趋势上涨行情，也捕获了“宁组合”的发力上攻过程。

聚力赋能共进，不断提升团体能力圈体系

近年来，以鹏华优质回报为代表的适度封闭管理基金稳创佳绩，以稳步穿越周期的净值增长表现为持有人带来了中长期投资回报，而这仅是鹏华旗下诸多绩优主动权益类基金中的一只范本。得益于在经验与实力的长期积淀中，积极发挥鹏华积基金的大平台优势，实现资源整合与投研团队的优势互补。基于平台型、全能型资管公司制度设计，鹏华基金推行“平台、机制、人才”战略激活投资体系共生系统，成为了优秀基金经理人才的孵化器和聚合平台。多年来，鹏华基金核心投研团队的稳定性好，为公司持续稳健运营奠定了重要基石。在投资实力长期构筑过程中，投研团队逐步形成的良好投研氛围，得益于投研团队“共享、共建”的投研文化。

在多年的深厚投研积淀中，鹏华基金特别重视投研团队的培养与建设，营造良好的交流机制和成长氛围。在鹏华基金的企业文化观念中，一个优秀团队的能力圈半径必然大于个人，这群优秀的投资研究队伍共同学习精进、协同发展进步的过程中，相互之间都受益良多。目前，鹏华主动权益投研团队积极倡导价值投资、长期投资，深入挖掘产业价值，部门凝聚了一批从业经验丰富、投研能力出色、擅长不同能力圈的投研专家，均具有不同的专业背景和研究方向，优势的差异化和资源互补使成员间能力圈得以有效拓展。

实际上，优秀的基金投资和团队管理并不是相互割裂、互为负担，而是可以相辅相成、彼此赋能。在日常管理中，投研团队中的每个人发挥不同行业优势进行研究，之后进行讨论和资源整合，既让个人能在自己喜欢和擅长的领域学习精进，又能帮助大家打开能力圈。在坚持“基本面投资研究”的基础之上，团队中的个人又可选择自己感兴趣且擅长的、历经市场长期检验的成熟投资方法为方向，保持在公募基金权益投资分散化的最大边际之内，允许各自在不同的路子上进行探索，兼容并蓄，百花齐放。

在坚守基本面投资核心理念的基础上，鹏华基金历经时间淬炼与牛熊打磨，形成了稳定成熟的投研理念与管理机制，鼓励研究员在各类市场环境中保持冷静、理智、独立的价值判断；保证研究工作的合规性、专业性、独立性和前瞻性。一支确定性强的投研团队，为客户争取长期稳定的回报打下了坚实的基础。相信逻辑、尊重常识、深度研究的鹏华团队，成为了公募行业稳健投资派的代表。

多年的深厚积淀与精耕细作，使得主动权益投资能力以成为鹏华基金的传统优势领域，“基本面投资专家”也成为鹏华基金最鲜明的标签。在长期投研实践中，通过构建严谨、完整的投研体系，鹏华基金逐渐形成了可持续的基本面投研实力，力求在不同的经济环境下，洞悉市场基本面变化，寻找符合产业和社会发展方向，且具备持续竞争优势和良好盈利能力的最优投资标的，得以为投资者创造长期价值。优秀的股票投资能力也斩获业界权威认可，在2021年颁发的公募界权威大奖评选中，鹏华基金实力蝉联2020年度十大“金牛基金管理公司”奖、“2020年度金基金·TOP公司奖”等多项业界重磅大奖。