震荡市下债基投资“非常道”

震荡市下债基投资“非常道”—对话国联安信心增益债券基金拟任基金经理冯俊

股市的跌跌不休正当时，债券基金却大放光彩，投资业绩跑赢股票型基金。因此投资者对债券基金配置需求大增，如何选择债券基金进行投资？

国联安信心增益债券基金的关键词：一年封闭期、针对低风险产品投资人对收益性和流动性的双重要求。

国联安增利债券A在2009年净值增长率达到11.19%，目前国联安基金新发一只颇具创新意味的信心增益债券基金。由此记者专访了国联安增利债券基金经理、信心增益债券基金拟任基金经理冯俊，为投资者解读震荡市下，债券投资的“非常道”。

　　债券基金：资产配置“稳定器”

今年以来股票型基金收益大幅缩水，让投资者蒙受了不少损失，而债券基金的“避风港”效应再度显现。银河证券数据显示，截至5月7日，今年以来，一级债基、二级债基平均净值增长率分别为2.53%和1.81%，而同期标准股票型基金、标准指数型基金和偏股型基金则分别下跌10.97%、18.84%和9.27%；长期来看，债券基金的实力更不容小觑，过去三年，一级债基、二级债基平均净值增长率分别达到26.56%和24.51%，而同期标准股票型基金、标准指数型基金和偏股型基金分别为9.53%、-17.19%和16.88%。

信心增益债券基金拟任基金经理冯俊表示，许多投资者在股市不好时才想到要做资产配置，事实上，任何时间段都需要低风险的产品用于资产配置，且随着投资者年龄的增长，其风险承受能力逐步下降，低风险产品的配置比例将逐渐提高。机构统计数据显示，资产配置对于报酬的影响力高达91.5%，远超过选股的4.6%与择时的1.8%，资产配置是影响投资者收益的关键因素。

　　债券基金“进化论”：一年封闭期+信用债投资

近期，由国联安固定收益团队打造的又一债券投资力作——国联安信心增益债券基金正在发行，与以往债券基金不同的是，该基金独创了一年封闭期，即基金将在成立后一年采取封闭式运作。对此，冯俊表示，之所以选择一年封闭期是考虑到低风险产品投资人对收益性和流动性的双重要求。

封闭式基金由于不受申购和赎回的冲击，无需考虑流动性压力，因此，封闭式债券型基金可以更为主动的配置债券资产，更多的持有高收益债券品种，并且可以持有到期，从而获得比较高的收益。同时，也可以通过适度参与回购提高基金收益率。而在收益率上，封闭式债券基金也高于开放式债券基金。美国市场最近3年和最近5年的数据显示，封闭式债基的收益率比开放式债基要高出50%以上。

此外，国联安信心增益债券基金还将投资目标锁定信用债。谈及信用债今年的投资机会，冯俊认为，在目前市场环境中，未来债券收益来源依然主要是票息收入，因此，在控制风险的前提下积极配置高收益债券依然是最优选择。目前在债券整体收益率水平偏低的情况下，从持有期收益和风险保护程度两方面来看，信用债无疑是配置首选。

基金经理冯俊先生，复旦大学经济学博士。曾任上海证券有限责任公司研究、交易主管，光大保德信基金管理有限公司资产配置助理、宏观和债券研究员，长盛基金管理有限公司基金经理助理，泰信基金管理有限公司固定收益研究员、基金经理助理及基金经理。自2008年10月起加入国联安基金管理有限公司，自2009年3月起任国联安增利债券基金基金经理，现兼任固定收益负责人。