“大定增”策略现世 华夏磐泰基金火爆发行

“牛市买股票，弱市投定增”，定增投资最近越来越火。华夏基金五年磨一剑，旗下首只定增主题基金——华夏磐泰定期开放混合型基金（LOF）正在热销中。

“大定增”投资策略，既可通过直接参与定向增发项目，还可以通过在定增项目周期内适时参与定增事件相关股票投资，同时构建收益稳定、流动性良好的债券组合，力求全周期掘金定增投资机会，实现基金资产的长期稳健增值。

项目多估值合理

“从历史数据看，大盘4500点以上，上市公司估值处于较高水平，参与定增获利比例较低。2000点以下参与定增虽然获利比例很高，但项目却极少。现在3000点左右则是优质项目多，且估值合理，有望获得较好收益的有利时点。” 华夏磐泰定期开放混合型基金（LOF）拟任基金经理张城源表示。

与现有的定增类基金相比，华夏磐泰定期开放混合型基金（LOF）创新性地引入的“大定增”概念，不仅在一级市场参与定向增发，更关注二级市场上广义的定增主体机会。通过一二级市场联动，力争更全面把握定增投资机会。

大定增策略 “1+2”

张城源介绍二级市场上的定增主题机会主要分“类定增”和“保定增”两种，“类定增”就是争取在二级市场以比增发折扣价更低的价格投资优质定增项目；而“保定增”，则是在定增项目待发行阶段，为保证完成定增而出现的各类投资机会。相较普通定增投资策略，大定增策略具有4大优势。

一是能以更好地价格买入。传统定增策略“价高者得”，而大定增策略下，看到好项目在一级市场合理报价，不打价格战，如果最后发行价较高，可以尝试在二级市场通过类定增策略以比发行价更好的价格买到。

二是更优的项目选择。传统定增策略，受限于定项目的投资门槛、锁定时间等因素，可选择的项目比较少，在大定增策略下，可以通过类定增的方式投资已发行完成的优质定增项目，有机会优中选优。

三是更全的投资机会。大定增策略下，从上市公司发布定增预案、获批、发行、解禁，各个阶段均可介入，有机会“一鱼多吃”。     四是更多的卖出机会：传统定增策略下卖出股票时点比较单一，在大定增投资策略下，通过类定增策略可获取更多的卖出时机。

五年磨一剑

现在每年有数百个定增项目上线，投定增不 能只看折扣，还要优选项目。

“依靠华夏基金的综合实力和200人投研队 伍，可以做到全行业覆盖，力求不漏过优质定增 项目，还可以通过团队协自上而下对产业链数据 进行交叉验证，提升研究的客观、准确性，达到 深入挖掘优质项目、全面把握投资机遇的目的。” 张城源表示。

据了解张城源和他的定增团队自2011年开始 对定增进行系统性研究，从2012年开始更是每周 都对定向增发数据进行跟踪、更新与分析。“目前 市场上像我们团队一样从投资研究角度，持续对定 增进行跟踪的团队应该不多。除了跟踪研究，我们 还进行了4年多的模拟组合和2年的实盘验证，在 证实了大定增策略在各类市场环境中的有效性和 适用性的基础上，推出了这只产品。对于大定增投 资策略，我们是很有信心的。”张城源强调。

重点提示，这可是研发能力强大的华夏基金的首只定增产品。