南方基金赵凤学： 四季度看供给侧改革和消费升级

当前经济低迷、理财产品收益欠佳的情况下资金面临无处可投的局面，“资产荒”困境加剧。在当前股市整体估值较低的环境下，资金势必会进入到权益类市场。除了这两类因素外，股市自身的特点对市场涨跌走势也会有一些影响。比如，每年的四季度股市的赚钱概率比其他季度概率要高很多。

近日，南方基金2016“彩虹之旅”巡讲活动走进北京。针对当年前股市热点，南方新兴混合基金经理赵凤学发表了题为《“资产荒”下如何投资？》的主题演讲。赵凤学认为，与跌宕起伏的前三季度相比，四季度或将有一个比较好的投资机会，供给侧改革相关主题和消费升级两大领域可予以重点关注。

如何看待即将到来的四季度行情？赵凤学认为，受资产配置荒、政策鼓励实体经济和低估值水平等因素的影响，今年下半年的投资机会要比上半年更加确定，四季度或将有一个比较好的投资机会。从过往历史经验来看，每年四季度市场赚钱的概率也确实会比其它季度要高一些。具体到投资方向，赵凤学表示，供给侧改革相关主题和消费升级两大领域可予以重点关注。

他认为，跟供给侧改革有关的机会，在今年上半年已经有所表现，但是在今年下半年后续的时间里应该还会有所表现，只不过侧重点可能会有一些变化，后续石油价格的走势值得投资者格外关注。除供给侧改革之外，消费升级背景下的产业升级、品质升级将带来新的投资机遇。赵凤学分析，当前中国的家电行业已经走在了世界的前列，中国所生产的产品可以起到很好的进口替代作用，投资价值凸显。

对于投资者而言，准确把握股市涨跌的趋势是投资操作的关键，而股市涨跌现象背后的深层原因，赵凤学归结为经济增长、资金流动性和股市自身特征三方面因素的影响。他解释，经济增长是左右股市涨跌的最重要原因，而某一时点的政策因素可能在短期对股市和证券市场产生一定的波动性影响。另外，资金流动性也会推动着证券市场的发展。当前经济低迷、理财产品收益欠佳的情况下资金面临无处可投的局面，“资产荒”困境加剧。在当前股市整体估值较低的环境下，资金势必会进入到权益类市场。除了这两类因素外，股市自身的特点对市场涨跌走势也会有一些影响。比如，每年的四季度股市的赚钱概率比其他季度概率要高很多，二季度是防范风险最重要的一个阶段。赵凤学指出，股市自身特征是整体环境造成的，作为普通投资者没有办法去改变的话最好的方式就是去适应。