沪上新政“点金”小贷公司

现在很多小额贷款公司的生存情况已经到了极限，面临或增资扩股或停业的抉择。若继续按照原先的监管规则，小额贷款单一股东的股份只能在20%~30%，就会让小型小贷公司的大股东增资扩股遇到障碍。之前经营模式下的股东方太多，难以达成一致。而单个股东持股比例上升，会使决策更顺畅。

近日，继网金宝、融信宝跑路后，又一家北京P2P平台“失联”，涉资逾1780万元。P2P的迅猛发展与跑路不断引发关注，在这一系列的跑路事件中，受到利益损害的小额贷款公司深陷困境，未来前景一度不甚明朗。

回顾过去的几年中，上海市的小额贷款公司发展迅猛，贷款业务涉及的范围也越来越广泛。为解决上海市中小企业融资难，缓解经济发展资金短缺，以及扩大和延伸金融服务领域范围等方面起到了积极的作用。同时，也拓宽了上海市金融行业吸收民间资本的渠道，对探索民营金融组织的发展路径和监管方式起到了重要的示范和引领作用。

然而，从以往的情况来看，小额贷款公司由于受贷款规模的限制，一些资金需求大的优质客户资源纷纷转向银行金融机构，这便限制了小额贷款公司进一步成长的空间。此外，受注册资金的限制，小额贷款公司在业务拓展方面也存在一定的难度。既不能吸收存款，又不能追加资本金，从其他金融机构融资不能超过自有资金的50%，诸如此类的状况使得小额贷款公司不啻于“夹缝中生存”。

夹缝中的一线生机

为了进一步促进上海经济的健康发展，备受业内关注的《关于进一步促进上海市小额贷款公司发展的若干意见》（以下简称《意见》）和《上海市小额贷款公司发行债务融资工具监管指引》（以下简称《指引》）两项政策于8月正式实施。在小额贷款公司的增资扩股方面，将小额贷款公司的注册资金由原来的有限公司注册资本最低2000万元，股份公司最低5000万元，都统一提高到2亿元。在大幅度提高小额贷款公司注册资金的基础上，还松绑了单一股东持股。除此之外，还明确了“新设小额贷款公司原则上实缴注册资本不低于2亿元，无关联关系的发起人不少于三个，单个主要发起人及其关联方合并持股不超过70%。”而在此之前的规则是，主要发起人一般不超过两个，单个主要发起人及其关联方合计持股原则上不得超过30%，两个主要发起人及其关联方合计持股原则上各不得超过20%。这一政策上的转变，对小额贷款公司来说，无疑是迎来了新的生机。正如上海小额贷款公司协会会长杨国平曾指出：“现在很多小额贷款公司的生存情况已经到了极限，面临或增资扩股或停业的抉择。若继续按照原先的监管规则，小额贷款单一股东的股份只能在20%~30%，就会让小型小贷公司的大股东增资扩股遇到障碍。”更为直白的理解是：之前经营模式下的股东方太多，难以达成一致。而单个股东持股比例上升，会使决策更顺畅。

私募门槛高，确保良好的融资环境

在小额贷款公司的融资渠道方面，《意见》指出，在上海市小额贷款公司间进行资金调剂拆借等债务融资方式上，用于发放贷款融入的资金不得超过资本净额50%的比例提高到100%。这意味着上海市小额贷款公司服务小额贷款的能力可以放大一倍，而这部分资金还可于探索开展信贷资产证券化业务。不仅如此，还为小额贷款公司的融资增加了私募债的选项，还特别允许小额贷款公司之间可以互相拆借。但是，另一项新颁布的政策《指引》规定，申请发行私募债的小额贷款公司必须满足以下条件：①开业经营两年以上。②最近两年持续盈利，且最近两年平均可分配利润足以支付债务融资工具一年利息。③不良贷款率不超过5%，且已足额计提准备金。④最近一次主体信用评级结果为BBB级以上。⑤最近一次年审合格，主管部门监管评级结果为A类；上年末贷款余额达净资产85%以上等多项指标。对于这些要求，杨国平认为，满足上述条件的小额贷款公司，目前在上海的小额贷款行业内只有20%。

《意见》进一步放宽了小贷公司的融资渠道，允许优质小额贷款公司通过发行债务融资工具、上市挂牌、信贷资产转让、行业内部拆借等融入资金，为金融机构开展小贷公司金融创新提供了新空间。也为本次浩大私募债的成功发行提供了重要的制度环境。截至2014年6月末，上海已有120家小额贷款公司获批筹建，注册资本总额达到167亿元，其中114家已开业小贷公司累计放贷1274亿元，贷款余额201亿元，其中面向中小微企业和面向“三农”的贷款余额合计占约七成。上海市首单小额贷款公司私募债的融资通道打开，意在扭转小额贷款公司“类高利贷化”的错位和尴尬。成立小额贷款公司的初衷是缓解中小微企业和“三农”的融资难题。但由于杠杆率偏低而融资成本居高不下，小额贷款公司生存发展遭遇瓶颈。一些小额贷款公司受高利润诱惑，成为高风险融资的“通道”“过桥”，沦为各种形式的“类高利贷”。目前，银行等持牌金融机构监管越来越严。银行、信托做不了的高风险业务，往往通过担保公司、小额贷款公司来操作，小额贷款公司不“贷小”，大量资金流向钢贸、小型房地产等投机领域，当然贷款利率也较高。目前上海地区小额贷款公司平均贷款利率在15%至18%左右，部分还会收取咨询服务费。在其他省市，小额贷款公司贷款利率达20%至30%甚至更高。

浦东浩大小额贷款公司私募债于8月6日在上海股权托管交易中心挂牌，这是上海小额贷款行业首只私募债，发行总金额3000万元，期限1年，票面利率8%。该笔私募债成功发行标志着上海小额贷款行业融资创新迈出了重要的一步。有关业内专家指出：“小额贷款公司发行私募债，有望打破融资瓶颈，服务中小微企业的能力将翻番。”

文、编 / 付荔