中胤时尚登陆创业板，提升品牌输出价值

浙江中胤时尚股份有限公司（以下简称：中胤时尚）是一家以时尚产品设计为核心业务的创意设计企业，致力于引领时尚潮流，通过产品提升为品牌输出价值。公司的产品设计主要应用于鞋履设计，同时其应用于各类消费品外观的图案设计业务亦快速发展。10月29日，公司正式登陆创业板。

以鞋履设计为核心，设计业务提供高毛利

从业务结构看，中胤时尚的基础和成长的核心驱动是设计。公司结合自身优势及鞋履行业特征，以鞋履设计作为其时尚产品设计立足点，通过对大众品牌鞋履产业的设计环节进行专业化、规模化、集中化、产业化运作，从而占据了产业链中的高附加值环节，确立了以提供鞋履设计服务为核心的盈利模式。

此外，供应链整合业务是公司基于设计业务向鞋履客户提供的增值服务。鞋履行业具有产业链长、地域分布广、工艺标准多样等特点，而公司拥有位于鞋产业聚集地的区位优势，掌握大量优质鞋类生产企业资源，并积累了丰富的供应链管理经验。因此，考虑行业内部的信息匹配需要、中间环节的资源优化需要及设计成果落地的保障需要，公司向鞋履客户提供供应链整合业务，以保障设计成果落地、提升产业链效率。

除鞋履相关业务外，中胤时尚利用业务协同作用积极拓宽时尚产品设计的应用领域，逐步拓展图案设计业务，主要在箱包、服饰、家居用品等产品中应用。图案设计业务作为公司时尚产品设计的新应用正成为公司盈利又一增长点。

设计业务是公司与客户合作的起始点、基础及公司核心竞争力的所在；供应链整合业务受鞋履设计业务驱动，仅为设计业务的配套增值业务。从毛利率看，设计业务占据产业链高附加值环节，收入占比较低但毛利率水平较高，毛利率在90%以上。2017年至2019年，公司设计收入占比仅为9.26%、15.15%和15.50%，但其贡献的毛利额占主营业务毛利总额的比例分别为48.05%、59.25%和55.61%。

消费升级催生庞大的设计需求

中胤时尚所在的时尚设计行业，拥有广阔的发展空间。

随着互联网和工业技术的进步，消费品愈加重视设计赋能给予的竞争优势；“快时尚”的流行趋势要求时尚产品设计者拥有满足各类消费者的量贩式设计能力。

在公司主打的鞋履设计领域，鞋履作为日常生活必需品，整体行业规模巨大且维持稳定增长，根据Statista的统计2018年全球鞋履市场规模达到3812.06亿美元，同比增长4.34%；预计2019年至2021年，全球鞋履市场规模将以平均4.16%的复合增长率稳定增长，至2021年全球鞋履市场规模预计将达到4308.65亿美元。

从产业链角度来看，中国鞋业正逐步从单纯代加工走向自行研发设计、自有品牌的产业链环节和运营模式，产业升级趋势明显。

随着近年来大众消费者审美需求的提升，传统大众品牌鞋企的同质化产品难以满足消费者多元化的需要，“快时尚”趋势对鞋履设计提出了设计翻新快、款数多、符合潮流的新的要求。传统模式下品牌鞋履企业内设的设计团队及小型设计工作室已然无法应对上述行业发展情况，除具有强大资金实力的企业可逐步培养自身设计团队外，更多的中端及大众鞋履品牌商可借助设计外采的模式，在激烈的竞争中保持并提高核心竞争力，因而设计外采已经成为大众鞋履企业的发展趋势。

专业鞋履设计公司既可以服务于大型鞋企以降低其创新成本又可以稳定地为中小鞋企提供专业化设计服务，以规模效应提高产业创新投入效率。

据Statista的数据，2018年全球鞋履市场规模为3812.06亿美元，按研发设计环节占鞋履价值链利润比为40%左右计算，2018年全球履设计行业的理论市场价值容量为1524.82亿美元左右。

拥有行业稀缺的量贩式设计能力

然而，时尚设计行业存在设计能力、人才、口碑及客户基础等壁垒。具体到鞋履设计行业，这个市场空间较大，但行业较为新兴，目前形成规模化设计能力的独立专业设计企业较少。

从行业竞争格局分析，目前，高端品牌主要以内设设计部门为主，结合小批量的外采设计；第三方设计平台数量众多，但多为小规模企业；OEM生产厂商逐步向ODM生产厂商转型，但专业性有所欠缺；具有量贩式设计能力的专业设计机构优势明显。

就中胤时尚来说，作为鞋履设计行业引领者，具有先发优势。作为第三方专业时尚设计行业的先发进入者，公司凭借丰富的行业经验和深厚的设计能力积累，抓住了时尚设计行业蓬勃发展的业务机遇，成为了目前行业内少有的具备规模化、集中化设计能力的企业，其设计样式受到了海内外客户的一致好评，市场知名度和美誉度稳步提升，已形成显著的市场先发优势。

公司通过集中化的采风流程及模块化的设计流程搭建了能够精准把握市场、设计产出速度快且数量多的高效设计体系。凭借规模化的设计团队及专业化的分工，公司形成了鞋楦、鞋底等基础构件设计及鞋材、配色、饰扣等造型设计模块化分工的流水线式设计流程，设计效率相比小规模工作室大幅提高。截至2019年末，公司具有研发设计相关人员130余名，具备了年均近10000款鞋样的量贩式设计能力，在设计产出上具有明显的规模效应和成本优势，是目前行业内少有的具备规模化、集中化设计能力的企业，其量贩式独立设计能力在市场中具有稀缺性。

公司研发设计人员的成果非常显著。截至2019年12月31日，公司拥有及使用的主要专利、商标、美术作品著作权及软件著作权分别为913项、146项、4859项及4项。公司2016年、2017年分别荣获省级重点企业设计院、省级工业设计企业及浙江省科技型中小企业等荣誉。公司作为行业的引领者参与了部分行业标准的起草，如公司是《鞋类化学实验方法N-甲基吡咯烷酮（NMP）的测定》的标准起草单位。

凭借长期稳定的设计能力及大量经市场检验的优秀作品积累，公司已经形成了良好的市场美誉度，具备口碑及客户资源优势。经过多年发展，公司已拥有了波兰CCC、阿根廷LadyStork、匹克、天创时尚为代表的国内外知名鞋企客户。

凭借上述优势，公司过去几年业绩增长迅速。2017至2019年，公司营业收入62078.14万元、62480.50万元、68565.94万元，稳步增长；净利润5335.82万元、8506.69万元、10917.93万元，年均复合增长率达到43.04%。

募投项目夯实核心竞争力

本次IPO将进一步夯实公司核心竞争力，为公司腾飞打下基础。公司本次IPO募投项目包括设计、展示、营销中心建设项目，年产200万双鞋履智能化生产基地建设项目，研发中心建设项目和补充营运资金。

其中，设计、展示、营销中心建设项目通过在温州、上海、 东莞、成都、杭州等产业发展优势地及时尚潮流聚集地设立公司业务及营销平台，有利于公司提升时尚洞察力、进一步扩大规模化设计能力。

年产200万双鞋履智能化生产基地建设项目将建设相应的智能化生产线，自有产能的保证将利于提高企业供应链的灵活性，促进企业实现对供应链系统的进一步控制，提升供应链整合的能力，从而增强企业核心竞争力。

研发中心建设项目将围绕鞋履市场新需求，紧跟行业技术及产品发展新趋势，把握核心技术新动向，同时积极加强与鞋履类、皮革类、运动健康类科研机构的技术合作，引进消化吸收国外先进技术成果。

公司将以本次上市为契机，加快对优秀人才尤其是专业设计人才和管理人才的引进，巩固并提升公司的人才优势。

同时，公司将充分利用现有资源，提高公司的社会知名度和市场影响力，积极开拓市场，提高公司产品的市场占有率和品牌价值。

未来，在继续服务现有客户的基础上，中胤时尚将积极扩展新市场、发展新客户。公司将通过参加国际展销会、大型设计产业赛事等方式增加曝光率，通过优化客户服务流程和内容提升业内口碑；通过为国际知名品牌鞋履企业提供设计服务提高知名度；通过与行业专业机构合作、消费者沟通传播建立市场形象、开展品牌建设，从而获取潜在新客户、优化客户结构、扩大市场、提升市场份额，践行公司核心价值观——引领全球时尚潮流。