A股十一月市场综述

上证指数截止11月30日收盘在3250.03点，创业板收在2183.05点，沪指截止11月30日涨幅为4.82%，创业板本月依旧维持盘整格局，下面简要概述十一月以来市场发生的事情。

岁末关口资金面趋紧

三季度央行货币政策执行报告描述了稳增长调结构促改革、去杠杆抑泡沫防风险等多重目标约束下，货币政策保持稳健、中性适度的基调，操作上灵活适度，适时预调微调，即以公开市场逆回购、MLF等为主，替代降准对冲外占萎缩，并辅之以拉长逆回购期限抬升资金成本、抑制金融机构加杠杆行为。在中性稳健货币政策及资金成本抬升操作下，已使资金面进入紧平衡状况，然后而接近年关口加上通胀进一步反弹，可能会使资金面只紧不松，资金利率处于阶段高位。近期短中期货币资金利率整体震荡上行态势未改，SHIBOR1W、R007各升至2.46%、2.88%，国债收益率在前期持续上升后，呈现“短升长降”态势，1Y、10Y国债收益率分别为2.23%、2.87%。

美元二次加息已成大概率

美国经济整体复苏平稳，10月新屋开工、零售数据均高于预期，但10月核心CPI同比+2.1%，略低于预期值以及上期值+2 . 2%；10月工业产出环比0 %，低于预期值0 . 2 %，高于上期修正值-0.2%，就业稳定改善；而美联储近期整体偏鹰派的声明及近日耶伦偏乐观的讲话、尤其短期金融市场对美国总统大选结果反应乐观，对明年美国经济前景、通胀预期趋于乐观，已进一步提升市场对于12月加息概率至95%以上。尽管近期美元显著走强、全球主要新兴市场的汇率的持续贬值，已部分反应美元年底加息预期，但在靴子落地前，短期市场避险情绪或仍将升温；此外，未来如果美联储对应明年美国经济与通胀前景评估偏乐观、加息节奏指引偏鹰派，则将进一步加剧市场对于全球流动性拐点的担忧，新兴市场资本流出与汇率贬值压力仍将持续。

后市看法

分化剧烈、震荡加剧。美国大选落地后，市场了连续上涨，沪指连续创出反弹新高。而前期深圳市场相对滞涨，特别是创业板和中小板表现仍然偏弱。从近期的情况来看，大盘周期类的品种和市场其它品种的分化愈发激烈，盘面中经常是下跌股票数量大大多于上涨股票数量，令人无奈的是上证指数仍在创新高。这种情况已经逐渐演化成二八格局，这对市场的稳定发展来说未必是一件好事。大概率上看，后期市场可能迎来较为频繁的震荡。从盘面上来看，有部分资金也尝试在创业板中寻找一些补涨机会并制造赚钱效应，但是市场响应度相对有限。总体来看，市场仍是结构性行情，中期调整趋势尚未结束，保存实力、等待机会。2015 年5178以来的调整趋势尚未完全结束，主要原因是国内货币政策宽松余地下降，金融去杠杆和加强监管，使得资金驱动型行情短期难以启动；其次，经济增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，业绩驱动型行情也难以出现。因此，股价回归基本面仍是大趋势。