中国财富管理将步入“2.0”时代？

近几个月来，我们在“财富非常道”的栏目中反复提及了“新时代”这一关键词，以及在这一背景下的国内财富管理行业趋势、机构转型和产品走势。这是现今中国经济转型和社会发展的重要一笔，决定了未来中国走向，确实需要认真体会、仔细分析。

进入2018年，是贯彻党的十九大精神的开局之年，是改革开放40周年，是决胜全面建成小康社会、实施“十三五”规划承上启下的关键一年。在这样一个具有重大意义的时期，“掌握”着国内100亿左右市场总量的财富管理行业又将出现什么样的新面貌呢？

经济新常态下，中国经济增速已从10%回落到6%到7%左右。想持续良好的投资收益，就要寻找新的载体，过去30多年创造的大量财富，正是财富管理行业发展的最大机遇。

应该说，纵观全球市场上的财富管理行业，由最初比较粗浅的产品导向型模式，走向更加成熟和稳定的客户导向型模式，再进入客户信任的全权委托模式，这是这个行业发展的主要方向。

国内财富管理行业相较国际市场起步晚、发展快，整体上仍然处在“1.0阶段”。

而进一步的客户导向型模式则是由客户需求驱动进行资产配置乃至个性化定制。主要有几个特点：产品供应端去中心化，财富管理师决策独立化，财富管理产品供需均衡化，客户服务与维护团队化，财富管理服务增值化等。财富管理机构及财富管理师成为财富家庭的经纪人，这也被称为为买方模式。机构向客户收取的将主要是管理费用，而不是通道费、佣金等费用。

诺亚集团总裁林国沣日前表示，他们已经感受到中国客户的需求正在发生转变，以前很少客户会认同为资产管理配置的顾问付费，而现在情况已变。

“第一代中国企业家在经历了15到20年的几乎不间断的财富增长之后，正在进入关心继承、遗产规划以及财富保值多于关心投资收益的一个阶段。中国国内股票市场的波动，实物地产类资产风险的增加，以及法规的不断演变，都促使零售客户转向专业理财咨询和更现实的回报预期。客户更关注财富保值，希望更多地了解产品风险收益情况。这并不是说中国高净值人士不会追求划算的买卖，但还有更多其他的考虑。这对行业来说有巨大的意义。”

“中国投资者只是寻找投资产品的时代已经过去了。”他说。

根据相关市场数据，截至2017年三季度末，中国境内产品市场规模约72万亿，约占中国私人总财富的40%。金融资产的投资比例大幅提升，个人可投资资产中储蓄和投资性房产的合计占比降至60%，银行理财、资本市场产品、境外产品、私募股权等金融资产的占比显著上升。

还有两个趋势值得关注，一是全球化的资产配置。随着国内投资者对海外市场的更多了解，海外投资产品也逐渐从移民类、房产类，扩展到更为复杂的量化基金、组合型基金、指数型基金等金融类资产。同时，海外客户也更多的在投资组合中增进中国投资资产的匹配。以国内行业的代表性企业诺亚财富为例，目前全球投资已约占诺亚集团业务的15%，而为了适应这一发展，在过去的18个月里，诺亚在温哥华、墨尔本、纽约和硅谷都分别开设了办公室。

“我们所追求的是一种在客户全球化过程中完成服务关系的方式。我们还希望在几个特定的地点建立投资能力来完善我们的技能；而所有的这一切都是为了服务来自于中国的客户，他们的资金将有更大份额的占比。”林国沣说。

另一个趋势是家族办公室的逐渐完善。随着中国高净值企业家进入新的人生阶段，继承问题、财富保值增值问题都成为当务之急，再财富管理领域相关服务激增，例如从建立家族信托、保险到全权委托投资服务等。家族办公室代表的是体系化的家族财富管理，而随着科技发展，客户关系也在被重塑，在线、智能和更为精细化的交互体验，也将是家族办公室的发展重点。或许正像林国沣所言：“2018年的独特之处在于我们将终于在一个更广泛的整体平台上运作，这个平台得到了更好的支持，有质量和深度的增长，而非仅拼规模。这是中国财富管理行业真正开始的元年。”