霍华德·马克斯：投资要谨慎，但中国的机会刚刚开始

美国、日本、欧洲都已经走过了非常繁荣的时期，而中国刚刚开始。未来二十年，发展最快的一定是中国!

“橡树一直遵循一个指导箴言：‘谨慎前行’。”作为华尔街最受尊敬的声音与意见领袖之一、备受巴菲特推崇、在美国享负盛名的投资大师——橡树资本董事长及联合创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）以评估市场机会、金融风险的远见卓识而闻名遐迩。而他共同创立的橡树资本正是凭借着这句格言，即使在华尔街普遍感到寒意的2016年，仍然实现了不俗的业绩。总营业收入11.26亿美元，同比增长457.56%；净利润1.95亿美元，同比上升172.89%。自成立以来，橡树资本的年化总回报率达到23%，而年化净收益率也拿到17%，而且投资及回本速度非常快，平均4-4.5年能够收回本金，6.5-7年可以收回全部投资收益。

但尽管以谨慎作为投资考虑的第一要务，并且在不久前，他刚刚提出过：“当前的投资环境属于低回报高风险，几乎所有的资产价格都不便宜。”再次建议投资者谨慎行事。但这位享誉全球的投资大师仍然在11月中旬出席诺亚财富上市七周年庆典时明确表示，看好中国未来二十年的发展机会。

“我对中国的发展印象深刻。中国的经济发展不是能分析和证明出来的，所以未来我们无法知道，所能做的就是靠直觉，我对中国的感觉一直都是乐观和正面的。美国、日本、欧洲都已经走过了非常繁荣的时期，而中国刚刚开始。未来二十年，发展最快的一定不是美国，而是中国!”他对在场所有的投资者说。

但他同时也表示，有一些人把一家公司用精彩故事包装下就可以挣钱，这对于投资人来说不是好事。

“我所做的是价值投资，看一家公司要看它的未来。当市场开始变热，大家追涨杀跌，而不是通过股票的内涵价值来判断，这就是投机。想要安全投资，一定要了解这家公司的实际情况和内在价值。不是每个人都应该自己做投资，大部分个人并没有能力分析，必须要请可以信任的管理人来帮助管理资产。”截至目前，橡树资本所管理的资产超过1000亿美元，投资范围包括私募股权、房地产、亚洲及新兴市场股票、不良债务、高息债券、可转换债券及次级债券等。想要进入橡树资本的投资组合并非易事，该公司一般要求以资产价值一半的价格进行收购，但仅仅收购还不够，只有“变废为宝”才能实现盈利，这就需要大量的逆向思维和逆向投资。

作为全球重量级的另类资产管理专家，橡树资本2004年起就在中国内地开始进行股权投资，2015年10月，上海橡树一期海外投资基金合伙企业（有限合伙）通过诺亚财富等机构成功募集10亿元，投资于由橡树资本管理的境外困境债务基金。2017年11月，霍华德·马克斯受邀成为诺亚财富旗下高端教育平台以诺教育客席教授。未来通过这一平台，投资者或许可以在第一时间现场聆听他每年知名的“投资备忘录”。

在对话中，他特别对普通投资者提出：“你要找到非常有能力、有纪律性的管理人，愿意把客户利益放在自己利益之上的管理人。自己要做判断不容易，唯一能做的就是花点钱去投资，看长期，尤其在市场艰难的时候，你就会知道了谁是一个好的管理者了。希望你能记住，每个公司都要经历过牛市和熊市，你才能看清楚它到底是好还是不好