“心急吃了热豆腐”，华财会计两实控人违规交易遭监管

近日，华财会计披露了公司收到股转系统对公司两名股东出具的自律监管措施决定的公告。公司前两大股东、实控人王久立和孙丽梅，因在集合竞价转让方式下，存在涉嫌交易违规的行为，被处以向股转系统提交合规交易承诺书的自律监管处罚。在交易违规的背后，两位实控人或还有些其他难言之隐。

北京华财会计股份有限公司（证券简称：华财会计 证券代码：830769.OC）是一家专业的财税服务整合商及财务外包提供商，致力于为各类企业提供全方位的财税服务。公司的实际控制人王久立、孙丽梅夫妇，分别担任公司的董事长和董事总经理。

股票长期无人问津，股价或因关联交易而严重低估

华财会计于2014年6月4日正式登陆新三板市场。挂牌之初，公司仅有三名股东，王久立、孙丽梅和任某，三人分别持有公司股份360.00万股、90.00万股和52.94万股，分别占公司总股本的71.58%、17.89%和10.53%。2015年9月28日、9月29日和10月12日，公司三名股东分别向新进股东天津华财之家企业管理咨询中心（有限合伙）（以下简称：华财之家）合计协议转让49.80万股。该新进股东的普通合伙人是公司的实控人王久立，王久立持有该机构40%的股份，该机构与华财会计显然处于同一控制下，是公司的关联方。而公司于2016年6月完成的定向增发，则又为公司引入了珠海睿高投资管理中心（有限合伙）（以下简称：珠海睿高）和金蝶软件（中国）有限公司（以下简称：金蝶软件）两家新股东。至此，公司的股东结构转变为王久立、孙丽梅、珠海睿高、华财之家、任某和金蝶软件分别持有公司股份占比54.81%、13.71%、10.00%、8.41%、8.07%和5.00%。此后公司的股票转让长期陷入停滞，截至2018年5月21日，公司的股票再无转让记录。

从2014年到2017年，华财会计的营业收入分别为2,927.54万元、4,173.67万元、4,884.68万元和6,470.27万元，持续显著上涨，其年化复合增长率为30.26%。同期公司实现净利润分别为125.49万元、199.22万元、-582.20万元和234.63万元，虽然2016年出现了金额较大的亏损，但是2017年迅速扭亏为盈，在整体上保持了上涨趋势，其年化复合增长率也达到了23.19%，经营业绩的成长性都还不错。截至2017年末，公司的每股净资产已经达到了1.41元/股。可是，与蒸蒸日上的经营业绩相比，公司的股票价格实在惨淡，上述2015年向关联方华财之家的三次协议转让，转让定价都仅有0.21元/股，暂不考虑以如此低的价格转让股票是否涉嫌向关联方利益输送，如此低的交易定价，使得后续股票转让的合理定价出现了困难，更是使包括王、孙两位实控人在内的6大股东所持的股权价值大幅缩水，怎不叫人心急如焚？

小额净买入推高股价，但也涉嫌交易违规

从2018年5月22日起，5月25日、6月5日、6月19日、6月27日、7月5日和7月16日，在华财会计的上述六个转让日的竞价交易时段，每天都有1手，即1,000股公司股票成交，累计成交6,000股，在完成上述竞价交易之后，公司的股价从2018年5月21日之前的0.21元/股，上涨到了7月16日收盘后的5.81元/股，累计涨幅高达560.00%。以7月16日的转让收盘价计算，公司的静态市盈率为17.61倍，公司的市净率为4.12倍，相对股价上涨前分别为0.64倍和0.15倍的静态市盈率和市净率，要合理得多。

可是，良好的目的和执行结果，并不代表执行的过程没有问题。由于王久立和孙丽梅夫妇推升华财会计的股价心切，或许在最初尝试每天1手的集合竞价过程中，转让股票的出价存在明显偏离证券行情揭示的最近成交价申报或成交的行为，已经涉嫌交易违规。与2018年1月15日集合竞价转让机制第一次运行在新三板市场，因少数投资者对新交易机制不熟悉，引发了一波关于违规交易的自律监管潮相似，王、孙两位实控人在交易过程中涉嫌违规的行为，也难逃被监管的结果。

收到股转系统自律监管决定

2018年7月23日，华财会计收到股转系统出具的《关于对“王久立”采取要求提交书面承诺自律监管措施的决定》和《关于对“孙立梅”采取要求提交书面承诺自律监管措施的决定》两封自律监管决定函。

据华财会计相关公告披露，“上述2位股东以公司股票价格回归为目的进行上述操作，过程涉及股数6,000股，主观上虽然未以恶意炒作、哄抬价格为目的，且交易涉及股数及金额不大，但仍涉嫌违反《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》第一百零九条第三项的规定”，因此对两位投资者给予“要求提交书面承诺”的自律监管措施。

王、孙两位华财会计的实控人，在收到股转系统上述自律监管决定后，已经提交了合规交易的承诺书。可是，如果不是为了在2015年向关联方转让股份时规避个人所得税的征缴，从而将股价压低到0.21元/股的严重低估价格，那么还有必要人为推高股票价格么？相应地，或许也就没有提交合规交易承诺书的麻烦了吧。