吉宏股份拟以35亿元 收购新三板公司

吉宏股份3月3日披露筹划重大资产重组进展，公司股票自2017年2月17日开市时起转入重大资产重组事项继续停牌。相关资料表明，吉宏股份于2016年7月12日上市，主要提供以快速消费品为核心领域的包装印刷综合解决方案的服务。停牌前，吉宏股份总股本1.16亿，市值52.64亿元。公司表示，本次交易不会导致吉宏股份实际控制人发生变更。

作为被收购的一方，易点天下网络科技股份有限公司(证券简称：易点天下，证券代码：430270.OC)成立于2013年2月6日，同年8月8日在全国股转系统挂牌，主要业务是移动互联网营销。

易点天下作为新三板创新层公司，发展潜力大，深受资本追捧。“雷布斯”在新三板的定增第一投就是投给了易点天下，小米、猎豹移动、坚果资本等均是其战略投资者。

梳理相关公告发现，易点天下在2016年先后进行了三轮融资，融资总金额达9亿元。目前公司总股本6836万股，按照2017年1月25日最新收盘价55.56元算来，易点天下估值37.98亿元。公司于2017年2月3日披露了《关于股票暂停转让公告》，公司股票已于2017年2月3日开市起暂停转让，预计股票恢复转让日期不晚于2017年5月2日。

买卖讲求你情我愿，又或是借壳快速进入资本市场

据了解，易点天下在新三板的前身是主营高空作业平台的高曼重工，主要从事高空作业平台的研发、生产、销售以及代理。经过一系列的定增，高管变更后，集中资源用于公司移动互联网战略布局。相关报道显示，易点天下通过流量平台的搭建并同Facebook、Google、Twitter、VK、Yandex等国际巨头实现流量对接,打通了面向全球的流量渠道覆盖。为手游、移动应用、跨境电商、互联网金融、医疗、旅游等行业用户提供全球用户获取和原生流量变现等服务。2016年先后在北京、香港、美国等地设立公司，布局海外市场，并与华为、优步、百度、Google等大型企业展开业务合作。

易点天下2 016年半年报显示，公司16年上半年实现营业收入6.48亿元，较去年同期增长7015.34%；归属于挂牌公司股东的净利润达到7648.56万元，较去年同期增长417,640.19%。有关数据统计，其营收、净利润均居创新层同行业榜首。

作为新三板第一家在美国、欧洲、日本、印度这四大重要市场均有布局的互联网科技公司，易点天下全球化的战略布局和较大的发展空间，这可能也是吉宏股份给出35亿高收购价所在。又因其自身近年的成长性变化不大，本身的主营业务也过于传统，行业前景发展受限，收购业绩良好，融资能力强势的新三板公司，也是有一定的理由。

2016年度业绩快报显示，公司实现营业总收入56,990.16万元，比上年同期增长9.20%；实现营业利润4,105.44万元，比上年同期增长19.23%；实现利润总额5,136.76万元，比上年同期增长33.71%；实现归属于上市公司股东的净利润4,299.61万元，比上年同期增长15.01%。经营业绩保持稳定增长的态势。

有报道称，从各项反映公司实力的财务数据来看，被并购的易点天下的盈利能力远胜于并购方吉宏股份，此次转让给上市公司，被市场解读为实现曲线借壳的开始。业绩亮眼，融资能力强的易点天下或是想通过借壳，快速进入资本市场。毕竟该公司曾经也是通过借壳高曼重工而挂牌三板的。

并购路上的新bug，新三板公司估值引争议近年来，三板公司越来越受到A股市场青睐。A股企业发展方向的转变，为新三板公司输送了新鲜资本和动力条件，这也成为市场的一个期待。

据东方财富Choice数据统计，2016全年，上市公司发生并购新三板挂牌企业共计129次，完成33次；2017年以来，截至3月3日，上市公司发生并购新三板共计有47次并购动作，实施完成11次，其中有一部分是从去年一直延续到今年的一些并购计划。

但另一方面来讲，随着企业并购的你追我赶，对于并购交易双方来说，从最初的目标敲定、到期间的细节谈判、签订的协议以及最终的顺利实施，这一系列的事情并没有想象中的简单。往往很多企业，在大张旗鼓的发布收购计划后，发现跟预期的目标有很大出入，结果在走向“康庄大道”的路上就断了气。

有资料表明，挂牌公司普遍较高的估值成为制约上市公司收购的重要因素。对此有人就发出这样的疑问，到底是“等价交换”还是“投机泡沫”，动辄几十倍估值的新三板企业是否合理成为投资者考虑的因素。

而对于导致新三板企业估值不合理的原因，有人认为依然是股转市场的流动性问题，A股市场的并购定增之所以能够发展到现在的程度，还要得益于市场公允的价格。

如果没有交易的市场，那么就没有了存在的价值，双方融资的前提是要先定价，定价合理才能促进交易的进一步展开。如果双方有合作的意向，各方面的条件也都匹配，但因一方对自身的高定位从而漫天要价，那将对整个市场的流动性不利。此外，今年以来，A股公司并购新三板企业发生了一些新变化，其中有一点就是产业协同明显增加。而此次吉宏股份拟以35亿收购易点天下，有个特点值得关注，不同于市场看好的产业协同，很多人对这种跨界收购并不看好。

另外，吉宏股份能不能拿出35亿元用于这次收购，也存在不少争议。目前就相关合作事宜两家公司还在筹划商讨当中，该事项存在不确定性，双方合作的最终走向还要拭目以待。