私募做市要来了，新三板公司却纷纷抛 弃做市了，这是为啥了？

10月12日，黑龙江同信通信股份有限公司（证券简称：同信通信 证券代码：832003.OC）发布了一则股票转让方式的变更公告，公告中称于10月14日起该公司股票转让方式将由做市转让变更为协议转让，算上同信通信这已经是今年第30家将股票转让方式由做市转让转回协议转让的新三板公司了。

就目前新三板的交易情况来看，十月的第一周，新三板做市收于1093.77 点，较前一交易周环比下跌0.44%。上周的日平均成交额（协议和做市合计）为9.51 亿元，较前一交易周增加1.17 亿元。上周做市转让企业和协议转让企业分别成交28，275.01 万股和67,974.28 万股，做市转让环比下降8.52%，协议转让环比上升93.51%；做市转让企业和协议转让企业分别成交金额16.57 亿元和30.99 亿元，做市转让环比下降11.78%，协议转让环比上升67.71%；与做市的持续下跌相反的是，协议转让成交量的大幅上升。

尽管私募做市的红利即将降临新三板，但目前新三板的做市情况依然不容乐观，根据新三板顶层制度的设计，未来承担起改善市场流动性的主要力量还是在于做市制度的改进。采用做市转让制度可以说是大势所趋，为什么在政策利好已经显现的情况下仍有30家公司选择变更股票的转让方式呢？投资有道记者总结了3大原因，带你一起探究这些新三板公司为何“逆向行驶”。

原因一：变更转让方式为IPO做准备

在这些变更股票交易方式的新三板企业中，有很多企业是已经进入IPO辅导阶段的转板概念股。实际上，对于想要转板的新三板企业来说，选择做市转让的股票转让方式，很容易使得股东人数超过200人的话，一旦超过200人，将会多出很多审核手续，特别是如果股东中存在国有控股股东，还需要将国有控股股东手中股份划转社保基金或者需要经过国资委的审批同意，不仅手续繁琐还会延长IPO的时间。米奥会展和捷昌驱动等公司在发布变更股票转让方式的公告时就公布其变更原因为公司启动了IPO程序，并且这其中还有存在多家创新层公司。新三板的明星企业华图教育在借壳ST新都登陆主板失败的半年后，又将转让方式变为协议，不免让人猜测，华图教育是否又在谋划IPO之路。

原因二：做市转让下价格不易控制

新三板企业做市转让方式时投资者可以通过二级市场买到公司的做市股票。投资人以低价买进去，等到把公司股价做到比较高的时候，有些投资人可能会立即抛售。当没人接盘的时候只有董事长自己接盘，如果这个时候公司股价已经飙升至高价，那么老总每股就可能得多几倍的价钱把它买回来，导致成本极高。此外，由于新三板市场投资者不足，做市商没有交易对手，少量卖单可能导致新三板价格的下跌，做市方式下的价格并不一定公允，股价波动会相对协议转让方式更加剧烈。并且当企业一旦选择做市，企业股票定价权就从股东交给了做市商。二级市场的价格不稳定，一旦异常波动，将影响企业的一级市场的定增价格，而且企业做市后，股权更容易分散，影响企业的融资效率。

原因三：做市转让下无法实现大宗交易

要说协议转让与做市转让相比最大的优势，还是能快速实现大宗交易。目前由于新三板做市转让还未推出大宗交易制度，所以新三板企业选择做市转让方式的情况下无法正常实现大宗交易，投资者想进行大额转让股权的计划无法安排实施。而通过协议转让 “互报成交”这个交易功能，使得投资者在符合条件的情况下，又能最好地满足大宗股权转让需求。