新产业正转战创业板， 但股价其实早已接轨了

深圳市新产业生物医学工程股份有限公司（证券简称：新产业 证券代码：830838.OC）10月18日发布更新后的2016年上半年业绩报告。

公告显示，2016年上半年度公司实现营业收入3.94亿，同比增长25.08%，营业成本为8047.30万，同比增长5.43%，归属于挂牌公司股东的净利润1.92亿，同比增长43.66%，经营活动产生的现
金流量净额为1.79亿，同比提升了87.56%；截至2016年6月30日，公司总资产12. 89亿，同比增长12.29%。

新产业是一家专业从事研发、生产及销售系列“全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂”的企业，是国内该领域的领先者。产品主要用于提供疾病的预防、诊断、治疗监测、预后观察、健康状态评价以及遗传性疾病预测的诊断信息。公司产品的终端用户包括各级医疗机构、体检机构和第三方检测机构等。

最新公告显示，公司正在筹划在创业板上市事宜。2015年11月16日，公司披露接受上市辅导的公告。目前已完成辅导验收，并按计划向证监会递交了IPO并在创业板上市申请。2016年4月8日，公司取得了《中国证监会行政许可申请受理通知书》，公司IPO并在创业板上市的申请获得证监会受理。

新产业股票于2014年7月25日在全国股份转让系统挂牌公开转让，为新三板创新层企业。洁公司最新总股本为3.70亿股，公司股权结构较为分散，无实际控制人，前三大股东分别持股30%、17%、15%。其中，翁先定持有西藏新产业99%的股权，为西藏新产业控股股东，因此翁先定通过直接和间接方式合计持有公司34%股份。饶微与饶捷为父女关系，分别持有公司15%、4%的股份。

公司打造“试剂+仪器”封闭式的全产品系列，购买仪器后必须购买公司的试剂才可使用。试剂和仪器销售收入构成公司营业收入的主要部分。近几年，随着公司仪器装机数量的不断增长，市场占有率不断提升，带动了公司试剂业务收入的增长。2015年试剂收入占总收入的比重为68.46%。同时，随着公司仪器销售数量的增长，配件及其他业务收入占总收入的比重也在逐年提升。

试剂和仪器的销量快速增加拉动公司业绩稳步上升。资料显示，2013-2015年公司营业收入持续稳定增长。因公司产品销售规模持续扩大，2015年公司实现营业收入7.32亿元，同比增长34.19%。但2015年公司净利润为2.49亿，同比下降1.48%。对此公司解释，利润下降原因是实施员工持股计划，导致管理费用同比大幅增长。2015年公司管理费用为1.65亿元，较2014年增加了1.25亿元。

新产业以董事长饶微博士为技术带头人的公司核心技术团队将纳米复合磁性微珠、ABEI 发光物的合成、免疫分析技术相结合，建立了磁分离直接化学发光免疫分析系统；依托纳米免疫磁性微球研发、全自动化学发光仪器研发、全自动化学发光试剂研发、试剂原料研发四大技术平台，产品技术横跨微电子、机械设计与制造、计算机技术、临床医学、生物医学工程、医学检验、材料学、有机化学等众多学科。目前主要产品包含6款全自动化学发光免疫分析仪器，102 项配套试剂，公司仪器型号系列化，能够满足不同用户对仪器测试速度、样本和试剂装载量的需求；配套试剂涵盖甲状腺、性腺、肿瘤标志物、代谢、肝纤维化、传染病等检测项目，能够满足不同用户的检测需求。

2015 年的中国体外诊断（IVD）的市场规模约为65亿美元，其市场增长率保持在25%左右。中国在体外诊断产品的花费，每人每年低于5美元，同发达国家人均花费25-30 美元相比，增长空间还很大。目前，体外诊断向两个方向发展；一是向高效率、高度集成自动化的一体化诊断，能够兼顾急诊和批量检测的需求，且能够实现一个标本的多项检测任务；另一方面是简单、快速的床边检测和家庭检测需求，即时检验。而全自动化学发光免疫诊断正是发展方向之一。

目前，化学发光免疫（CL I A）、放射免疫（RIA）、酶联免疫（ELISA）、时间分辨荧光免疫（TRFIA）是最主要的免疫分析产品。国外主流市场以化学发光免疫为主，国内医院呈现化学发光免疫和酶联免疫并存的格局。与酶联免疫技术相比，CLIA 技术具有灵敏度高、定量分析精确、高自动化等优势，是免疫诊断最为前沿的技术，引领着免疫诊断细分市场的快速增长。尤其是在国内的三级医院的高端市场，全自动化学发光免疫分析系统占据主流。2010-2015年化学发光（CLIA）免疫诊断的复合增速高达28%。全自动化学发光免疫诊断是公司主要业务，公司未来的发展还是比较具有想象力。

新产业于2 016 年2月18日开始停牌，截止2016年2月17日，新产业二级市场上股票价格大幅上涨，股价为49.85元，涨幅为25%；公司总市值为185亿，对应的市盈率为74.30倍，新产业医疗器械行业中市值位列第4位，前三名分别为乐普医疗（30003.SZ）、鱼跃医疗（002223.SZ）、健帆生物（300529.SZ），三家公司市值分别为331.28亿、235.98亿、235.08亿，对应的市盈率分别为54.28倍、53.17倍、106.44倍，行业平均市盈率为74.20倍，对比行业里其他公司的估值，新产业目前估值还算相对合理。

医疗器械行业是监管比较严格的行业，受政策影响较大，例如国务院提出的2016 年深化医药
卫生体制改革的六项重点中，明确了推行“两票制”，可能对公司的部分经销商产生影响。一单公司无法适应国家政策及监管的变化，对公司的发展影响将是比较大的。