近200家三板企业更换主办券商，牌子 不重要，服务才是王道！

据投资有道不完全统计，截至2016年8月10日，今年已有184家新三板挂牌企业发布了变更持续督导主办券商的公告。而2015年全年，更换持续督导券商的企业只有128家。

8月2日，新三板挂牌数突破8000大关，达到8008家。8月10日，这一数量增长到了8415家。照这样的增长速度，新三板突破一万大关也许就在这个8月，而相应的券商只有不到100家。随着挂牌企业的增加，越来越多的企业变更持续督导券商，已然成为了趋势。

翻阅多家新三板企业的公告，“由于公司战略发展需要，经双方充分沟通与友好协商，双方决定解除持续督导协议。”成为了各个企业更换主办券商最常用的解释。

基本都是从大型券商换到中小型券商单从“经双方充分沟通与友好协商”的公告体来看，似乎大部分企业和券商都是和平分手的，但事实上并非如此。僧多粥少的情况下，企业和券商的恩怨情仇可不算少。记者咨询的很多业内人士都普遍认为，企业更换券商是因为券商提供的服务不能充分满足企业的发展需要。

“现在更换券商是新三板的一个普遍情况。最核心的原因还是服务不到位的问题。”新鼎资本董事长张驰表示，“一般都是从大的券商换到中小型券商，很少有从小的券商换到大的券商。有些大的券商它因为项目太多，管不过来，所以跟进不够到位。企业很多事情没办法快速推动，只好去换券商。”

实际情况也确实如此。8月4日，实力文化(836653.OC)发布变更持续督导主办券商的公告，与申万宏源分手，投入国金证券的怀抱。同一天，齐畅物流(832103.OC)将持续督导券商从银河证券更换为山西证券。8月1日，星源农牧(835068.OC)与中信建设解除了持续督导协议，随之与东莞证券牵手。

据投资有道不完全统计，截至目前，曾被27家企业更换过的申万宏源，成为了被更换过的券商之首。仅在最近一个月中，就有3家企业与申万宏源解除了持续督导协议。不过这与申万宏源有着众多需要督导的企业有关。在8415家企业中，督导着590家企业的申万宏源，远超第二名安信证券的416家企业。

此外，国泰君安、中信建设、江海证券、银河证券和西部证券各被更换两次。其余还有国金证券、中信证券、国都证券等。“变更主办券商主要是后续的配套服务问题。做市能力、路演宣传、定增融资以及管理层与主办券商的配合度都有影响，我这边近期就接触到不少拟变更的企业，原因都差不多。”国融证券相关负责人告诉记者。

中泰证券相关负责人也认为，这种情况基本上是因为企业觉得这个券商做得不太好，或者项目组的人跟企业之间的配合有问题，产生了矛盾。“企业更换券商可能是因为企业希望券商后

续能够继续推进定增、发债等项目，但券商不能更好地满足企业的要求。”国泰君安相关业务人士表示。

“这也给券商提了个醒，挂牌只是第一步，后续服务更重要。后续服务差可能会损失客户，从而失掉这个市场。”张驰补充道，“所以说，新三板进入了一个新的时代，就是后续服务或者叫深度跟进时代。这个时候比拼的就是服务质量，而不仅仅是挂牌这么简单了。”

此外，蓝创股份（OC.835513）证代邓加兴此前接受采访时说过：“企业想要更换主办券商的原因有很多，一个是成本原因，通道费和持续督导费等费用上涨；还有就是选择当地的券商沟通交流更为方便。还有可能就是企业和券商遇到不可调和的矛盾，最终散伙。”

“管不过来”或许只是表面现象随着挂牌企业的增多，券商的服务难以满足这个庞大市场的需求是可以理解的。但有业内人士表示，“管不过来”也许只是企业和券商“分手”的表面原因。背后的核心原因，还是利益问题。记者查询最近一个月更换持续督导券商的企业，发现在全部31家企业中，只有新世洋(835219.OC)、瑞可达(831274.OC)、白虹软件(430178.OC)以及道隆软件(430077.OC)这4家企业属于创新层，其余都是基础层企业。

“对主办券商而言，持续督导也是要投入成本的，如果挂牌企业除了日常事务，没有诸如定增、并购、重组等的业务，主办券商很难赚钱，那时间长了，对客户难免不那么上心。对挂牌公司而言，也有可能认为主办券商能力不强，不能给自己带来督导以外的服务，如找投资人、推荐并购项目等，也会有更换的想法。”

“所谓有问题不能及时咨询之类都是表面的现象。如果券商认为挂牌公司是优质客户，长期合作会有好处，怎么会不上心。”该业内人士表示。当券商正巧有好几个项目在同时做，不怎么赚钱的就只能靠后了。有券商人士向记者表达了同样的意思。

当然了，也有企业更换券商是因为二者关系太好。比如龙凤山（OC.833082）。据其公告，龙凤山因接受了中原证券控股子公司中鼎开源创业管理有限公司的战略投资，导致中原证券不再具备继续担任持续督导主办券商所必须的独立性，因此双方解除协议。然而，这种情况毕竟属于“少数派”。