前三季度业绩承压，钛白粉公司能否 通过价格传导减轻业绩压力？

近期，A 股市场钛白粉行业上市公司纷纷发布年内第三轮涨价公告，对国内客户销售价格上调800 元/ 吨，对国际客户上调100 美元/ 吨，以此应对钛白粉原材料涨价的影响。2022 年前三季度，受上游原材料价格上涨及下游不景气共同影响，业内上市公司经营业绩承压。通过年初以来的三轮产品涨价，业内公司能否通过价格传导减轻业绩压力？让我们拭目以待。

11月中旬多家钛白粉公司调价

2022年11月11日至11月13日，龙佰集团股份有限公司（证券简称：龙佰集团；证券代码：002601.SZ）、金浦钛业股份有限公司（证券简称：金浦钛业；证券代码：000545.SZ）、广东惠云钛业股份有限公司（证券简称：惠云钛业；证券代码：300891.SZ）和中核华原钛白股份有限公司（证券简称：中核钛白；证券代码：002145.SZ）先后披露关于公司主营产品价格调涨的公告，这是其年内第三次涨价。

其中，披露于2022年11月11日的龙佰集团《关于公司产品价格调整的公告》显示，据国际形势变化、产品市场需求情况等因素，公司决定在原价格基础上调整母公司及下属子公司钛白粉产品销售价格。各类型号钛白粉（含硫酸法制备钛白粉、氯化法制备钛白粉，注：生产工艺差异）对国内各类客户上调800元/吨，对国际各类客户上调100美元/吨。

金浦钛业和惠云钛业的产品涨价公告都于2022年11月11日公布。两家公司公告显示，自11月11日起，公司销售的各类型钛白粉（含锐钛型钛白粉和金红石型钛白粉，注：钛白粉产品品种）在原有价格基础上，对国内各类客户和国际各类客户的销售价格同样分别上调800元/吨和100美元/吨。

中核钛白调价公告也显示，自2022年11月13日起，公司全面上调各型号钛白粉销售价格，上调幅度与其他三家上市公司完全相同。

上下游因素共同作用

前三季度业绩都不理想

上述4家钛白粉上市公司在11月中旬集体涨价，主要原因是什么呢？不妨先看最近一期定期报告披露的上市公司经营业绩和盈利能力。国内钛白粉行业龙头龙佰集团三季报显示，2022年前三季度，公司营业收入为180.30亿元，同比上涨18.08%；归属净利润为31.73亿元，同比下滑17.17%；扣非归属净利润为31亿元，同比下滑17.58%。其中，前三季度龙佰集团营业成本为119.23亿元，同比上涨36.06%。

按三季报提供的收入和成本数据，可算出2 0 2 2 年前三季度龙佰集团综合毛利率为33.87%，同比下降8.88个百分点，盈利能力明显下降。三季报显示，导致营业成本显著上涨、毛利率明显下降的主要原因为“本期原材料价格上涨导致本期产品成本较上期有所上涨”。

同样受困于上游原材料价格上涨导致成本明显上升的，还包括同行业上市公司中核钛白、金浦钛业和惠云钛业。这三家公司与行业龙头龙佰集团的差异在于：这三家公司相对缺乏规模优势，受原材料涨价的成本困扰更大。

中核钛白2022年三季报显示，前三季度公司营收为40.87亿元，同比上涨2.55%；归属净利润为6.17亿元，同比下滑38.42%；扣非归属净利润为5.93亿元，同比下滑38.99%；公司营业成本为31.07亿元，可算出前三季度公司综合毛利率为23.98%，同比下滑13.91个百分点。

金浦钛业三季报显示，2022年前三季度，公司营收为19.29亿元，同比仅上涨2.62%；归属净利润为2346.40万元，同比下滑85.07%；扣非归属净利润为1211.14万元，同比下滑91.72%；公司营业成本为17.57亿元，可算出前三季度综合毛利率为8.92%，同比下滑12.84个百分点。

惠云钛业2022年三季报显示，前三季度，公司营收为11.30亿元，同比下滑1.82%；归属净利润为3713.26万元，同比下降78.48%；扣非归属净利润为4172.47万元，同比下降76.01%；公司营业成本为10.08亿元，可算出前三季度公司综合毛利率为10.80%，同比下滑15.70个百分点。

或向下游传导成本压力

年内钛白粉已经历三轮调价

除了上述2022年11月中旬钛白粉行业上市公司集体上调销售价格之外，此前年内钛白粉行业上市公司已经完成了两轮集体涨价。三轮销售价

格上调，或将成本压力向下游传导。

2022年3月，龙佰集团、中核钛白、惠云钛业和安徽安纳达钛业股份有限公司（证券简称：安纳达；证券代码：002136.SZ）掀起钛白粉行业上市公司年内第一轮涨价。

2022 年3月9日，龙佰集团披露的《关于公司主营产品价格调整的公告》显示，自即日起，公司各型号钛白粉销售价格在原价基础上，对国内各类客户上调1000元/吨，对国际各类客户上调150美元/吨。

第二天，2022年3月10日，安纳达、中核钛白和惠云钛业紧跟行业龙头龙佰集团，也各自披露了主营产品价格调整的公告。上述三份涨价公告显示，三家上市公司本次涨价幅度与龙佰集团完全相同，都是对国内各类客户上调1000元/吨，对国际各类客户上调150美元/吨。

而此前的2022年1月4日，金浦钛业率先披露涨价公告，从1月5日起，公司锐钛型和金红石型钛白粉销售价格在原价基础上，对国内各类客户上调1000元/吨，对国际各类客户上调150美元/吨。可算是3月份集体涨价的“先声”。

此后的2022年5月12日，龙佰集团再次披露《关于公司主营产品价格调整的公告》，开启年内第二轮涨价。

该公告显示，自即日起，龙佰集团氯化法制备钛白粉销售价格在原价基础上上调70 0元/吨，R-996、LR-108、LR-972型号硫酸法钛白粉销售价格在原价基础上上调500元/吨。

与2022年3月和11月的“涨价潮”不同，5月龙佰集团的涨价仅带动了中核钛白一家公司跟进涨价。

2022年5月15日，中核钛白披露的《关于公司主营产品价格调整的公告》显示，自5月15日起，全面上调公司各型号钛白粉销售价格，国内客户销售价格上调500元/吨。